扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

宁波银行研究报告:天风证券-宁波银行-002142-1H19业绩快报点评:业绩高增延续,转债转股或加快-190719

股票名称: 宁波银行 股票代码: 002142分享时间:2019-07-20 19:44:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖志明
研报出处: 天风证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,083 KB 分享者: 12****u 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:7月18日晚间,宁波银行披露1H19业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1H19营收161.92亿,YoY+19.75%;归母净利润68.43亿,YoY+20.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)19年6月末,总资产1.21万亿元;不良贷款率0.78%。1H19年化加权平均ROE为19.35%。
  点评:
  业绩高增延续,营收增速略降
  盈利高增延续,营收增速略降。过去5年中,宁行净利润增速均超15%,盈利持续高增长;难能可贵的是,其近3年净利润增速稳定在20%左右。1H19净利润增速20.03%,与19Q1基本持平,高增延续。1H19营收增速19.75%,较1Q19的23.4%略降,但符合行业趋势及市场预期。
  ROE持续领先,城商行之领跑者。尽管有可转债转股之稀释影响,18年加权平均ROE为18.72%,1H19年化ROE达19.35%,显著高于同业平均。
  负债结构优化,贷款保持较高增速
  负债结构优化。得益于较好的对公与零售客户基础,1H19存款达7591.6亿元,较年初大增17.39%,19Q1/Q2存款分别增加1005亿/119亿,负债结构优化。
  贷款保持较快增长。1H19贷款余额4518亿元,较年初增长9.77%,贷款总额与资产总额比例为37.5%,资产结构优化。
  资产质量保持优异,拨备水平较高
  资产质量保持优异。1H19不良贷款率0.78%,与年初持平,持续保持较低水平;1Q19“不良+关注”比例仅1.42%,环比微升,但远低于行业平均,凸显其优秀的风控能力。18年末,逾期贷款率仅0.89%,未来资产质量隐忧较小。
  拨备水平较高。1H19拨贷比4.09%,较18年末微升1BP。在拨备水平显著高于行业平均的情况下,1H19宁行拨贷比保持了稳定。
  投资建议:高ROE兼具较高成长性,转债或将强制转股
  我们认为,宁行领先的盈利能力源于其非常高的公司治理水平,高度市场化的机制,较好的中小企业客户及个人客户基础,以及杰出的风控能力。宁行经营范围为经济发达地区,以长三角为主体,以珠三角及环渤海湾两翼,区域优势明显。
  截至19年6月末,尚未转股的宁行转债45.66亿元,由于当前股价接近强制转股价,我们预计19Q3或年内转债将强制转股。此外,不超80亿元的新定增获银保监审批通过,正待证监会审批,静态测算可提升资本充足率1.05个百分点,支撑未来业务发展。宁行为高ROE的较高成长性银行,维持买入评级及1.8倍19年PB目标估值,对应目标价25.09元/股。由于年初以来涨幅可观,距离目标价较近。
  风险提示:贷款利率明显下行;个人贷款业务加剧;资产质量超预期恶化。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com