结论与建议：
　　公司是国内非制冷红外探测器的领军企业之一，从芯片设计到机芯、整机制造具备完整的技术储备及生产能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】得益于技术的不断研发进步，公司在军品及民品领域客户拓展迅速，近年来收入及利润规模出现了爆发式的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　基于全球民用安防需求以及军用需求的稳定快速增长，同时公司市占份额不断提升的判断，我们预计公司2019/2020年实现净利润2.1亿元和2.7亿元，同比分别增长69%和28%，EPS为0.48元/0.61元，公司发行价格为20元，对应发行价格的PE为42倍和33倍,作为科创板的首发企业之一，公司业绩成长迅速，市场关注度较高，给予一定的溢价，参考目前与公司业务类似的高德红外及大立科技估值水平，我们给予公司目标价格37元，对应2020年PE60倍，短期则可能因科创板的稀缺性而突破其合理价值区间。
　　本土非制冷红外探测器领军企业：公司是国内领先的非制冷红外探测器制造商。公司具备从芯片设计、机芯再到整机的完备研发和生产能力，特别在芯片设计制造、MEMS器件的制造研发方面公司实力突出，也是国家“核高基“项目的牵头企业之一，公司产品在军用及民用领域有较为广阔的应用空间，随着公司整机渠道的建立扩张，我们预计公司未来两年收入速将分别达到75%和36%。
　　盈利能力强，规模增长迅速：对比A股同类型上市企业，公司产品结构中前端芯片、机芯产品较多，因此公司整体收入增长较快，综合毛利率亦处于领先地位。同时，随着公司订单数量的增长，公司人均产值明显提升并高出同业对手。
　　募资扩充产能，解决产能瓶颈：2018年公司探测器、机芯、整机产能利用率分别为94%、91%和96%，产能瓶颈显现。公司募集4.5亿元，发行6000万股本（上市后公司股本增长16%至4.45亿股），其中2.5亿用于非制冷红外焦平面芯片技术改造及扩建、1.2亿用于红外热成像终端应用产品开发及产业化、0.8亿元用于睿创研究院建设。项目达产后,公司将形成新增年产36万只探测器及7000套整机系统的生产规模，为公司业绩长期增长提供助力。
　　盈利预测与投资建议：截止1Q19公司2019年各类订单6.4亿，全年业绩增长确定性高，1H19净利润增长103%，继续保持高速成长态势。我们预计公司2019/2020年实现净利润2.1亿元和2.7亿元，同比分别增长70%和28%，EPS为0.48元/0.61元。
　　风险提示：红外检测领域需求不及预期