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医药生物行业研究报告:财富证券-医药生物行业:集采政策或全面推开,关注成长及政策免疫领域-190717

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-07-20 09:35:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘丛丛
研报出处: 财富证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 849 KB 分享者: xuy****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年  7  月上半月,SW  医药生物行业上涨  1.58%,在  28个一级行业中排名第  5  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同期全部  A  股下跌  0.02%,上证综指上涨0.07%,深成指上涨  1.43%,沪深  300  指数上涨  0.19%。7  月上半月,SW  医药生物行业涨幅居前,跑赢主要指数。从子行业来看,政策免疫较强的化药和生物制品涨幅居前,医药商业、中药涨幅靠后。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为  36.16X(截至7  月  15  日),全部  A  股为  17X,估值溢价为  112.70%,估值溢价较  6月底增加。从子板块来看,估值最高的依然是医疗服务板块(69.36X),其次是生物制品(47.10X)、化学制药(43.01X)、医疗器械(38.92X)、中药(26.07X)和医药商业(17.89X)。
        投资策略。在医保控费、药品零加成的政策指引下,行业迎来结构调整期,研发能力强,创新能力优异,成本控制能力较强的个股有望走强。我们建议把握成长与政策免疫两条主线,建议重点关注:(1)创新能力较强的恒瑞医药,一致性评价过评品种较多的科伦药业、京新药业;(2)政策免疫方面,关注行业渠道库存已基本出清,迎来复苏的血液制品,建议关注血液制品龙头华兰生物、天坛生物;盈利能力持续提升的药玻龙头企业山东药玻;估值较低,业绩快速增长,现金流持续改善的区域性医药商业龙头柳药股份,及规模持续扩张,受集采政策影响小的医药零售公司,如一心堂、益丰药房;受益肝素价格上涨的核药龙头东诚药业;估值偏低,业绩稳健增长,盈利能力仍有提升空间的中药企业济川药业。
        目前我国医疗改革进入白热化,行业政策加快出台,产业变革进程提速,受政策影响行业内部将持续分化,我们维持医药生物板块“同步大市”评级。
        风险提示:商誉减值,政策变动,产品降价超预期。

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