本期投资提示:
09年12月出口增长17.6%,港口外贸集装箱吞吐量同比增长5.1%,预计2010年1月量将继续同比上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月,中国出口1307亿美元,同比增长17.6%,环比增长15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要出口港口上海港和深圳港集装箱吞吐量分别环比上涨7.5%和1.3%,好于正常年份。中远集运12月出口集装箱量同比增长30%。主要原因是,欧美零售商补库存仍然谨慎,以持续小批量短单为主,旺季订单延续到12月,从而使得12月环比增幅远好于正常年份。预计春节前国内出货量仍然有一个小高峰,2月偏淡,3月下旬开始重新进入旺季。 ?船东限产保价力度较强,09年四季度欧美航线运价旺季之后不降反升,预计1月份运价仍将持续上升。欧线航线:从11月初的1406美元/TEU成功提升到1626美元/TEU左右,并计划在1月15日再次上涨300美元/TEU,涨价后基本实现完全保本。美线航线:运价也小幅提升,原计划在1月15日提价400美元/FEU,但由于舱位紧张,提前上涨了50-100美元。目前美西和美东航线的运价分别为1452美元/FEU和2460美元/FEU,距离现金保本点还有15-20%的空间;随着货量持续复苏,对于2009年3月开始的美线运价谈判保持乐观。澳洲航线:目前已经实现完全保本,1月份价格仍将继续上调。内贸航线:09年12月份已经实现盈利,运价维持在较高水平。 ?较高的行业集中度使有效运力维持在较为合理的水平,退租、船舶拆解仍然维持高位。11月,集装箱船的拆解量为2.3万TEU,相对前两个月再次提升。2009年1-11月,集装箱拆解量达到30.8万TEU,占年初船队规模的2.53%。截止1月4日,全球闲置运力为151万TEU,占现有船队规模的11.6%。
美国圣诞节销售数据超预期,销售和库销比的共同提升将带动一季度出货量持续升温。12月美国连锁店同店销售额同比增长了2.8%,11月批发库存环比增长1.5%而库销比仍然维持低位。 ?维持对中海集运(601866)"增持"评级,短期有交易机会。近期中海集运H股上涨约20%,A-H股价差拉低至60%。预计公司09年每股亏损0.56元,将2010年每股盈利从0.02元上调至0.05元。集装箱航运仍然处于U型底部,去运能的过程极为缓慢。股价上涨催化剂:运价继续上调,出口数据持续超预期。
未来应关注:运价上调情况,美国销售数据、失业率数据本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。