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汽车与汽车零部件行业研究报告:国元证券-汽车与汽车零部件H1行业跟踪:政策频出车市销量有望回暖,国产替代零部件整体逻辑不变-190719

行业名称: 汽车与汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2019-07-19 16:23:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 满在朋
研报出处: 国元证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,917 KB 分享者: 一米阳****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点:
        2019  上半年车市承压,刺激政策频出有望带动下半年回暖
        2019  年  1  月-6  月汽车销量  1232.30  万台,同比下降  12.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中乘用车受三四线购车需求消费力下降叠加国五国六切换的不确定情绪,销量同比下滑  9.46%,随着刺激政策频出推动去库存进度叠加国六转换完成,利空因素不断出清,下半年车市有望回暖;另外,政策支持叠加基建建设回暖及增值说下调,重卡  19  年预计维持高位需求;公路客运需求下滑叠加新能源公车补贴退坡客车销量同比下滑  7.49%;新能源汽车补贴持续退坡,新能源汽车销量增速迅速回落,新能源汽车长期发展前景不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        PE/PB  处于底部区间,安全边际较大
        对比历史最低点,当前整车行业估值已经处于历史底部区间,零部件行业估值较低,未来估值修复的概率提升。汽车行业销量回暖将率先利好整车板块,随后主机厂提升产量后,利好因素传导至零部件企业。
        “消费升级+国产替代”逻辑扶持零部件优质企业发展
        自动挡渗透提升,我国变速器齿轮技术突出,行业整合前景辽阔(未来三年我国自动变速器齿轮市场规模约  289.46  亿元、309.81  亿元以及  333.81  亿元),MEMS  传感器市场规模不断扩张(预计  2019、2020、2021  年  MEMS  传感器市场规模分别为  420.13  亿元、446.21  亿元、472.27亿元,15-21  年复合增速  6.5%);  国家强制法规落实,  TPMS  将迎来爆发增长(2020  年市场空间  43.78  亿元左右,年复合增长率  39.95%);智能传感器市场空间大,复合增长率高(毫米波雷达  17-25  年复合增长率  58%左右;超声波雷达、摄像头传感器  16-25  年复合增长率  38%、17%左右)。
        投资建议
        我们推荐持续关注受到“国产替代+消费升级”逻辑驱动的优质零部件企业,无论从汽车新四化趋势还是从消费结构升级角度出发,长期都将受益。推荐关注:保隆科技+精锻科技+宁波高发+威孚高科。
        风险提示:宏观经济增长不及预期、汽车下游销量不及预期、项目拓展进度不及预期等。

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