调整理由
        我们将中信银行A  股评级下调至中性，原因在于其股价已接近我们基于市净率计算得出的12  个月目标价格人民币7.7  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该股当前股价对应的2010  年预期市盈率和市净率分别为14.6  倍和2.5  倍（而A  股银行均值分别为12.8  倍和2.5  倍），我们认为，这适当体现了中信银行高于同行的盈利增长前景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自从2009  年11  月16  日上调评级以来，该股累计上涨15%，而沪深300  指数同期涨幅仅为4%；过去12  个月内，该股累计上涨97%，沪深指数同期上涨84%。当前观点中信银行仍然是我们基于基本面分析筛选得出的A  股银行首选股之一（此外还有兴业银行（601166.SS，买入，人民币37.23  元）和招商银行（600036.SS，中性，人民币16.94  元）），主要原因在于：1)  中信银行贷款周期较短、拥有中型企业客户基础而且资产负债管理水平好于同行，因此在在经济复苏周期初期和中期的净息差扩张中，中信银行相对于同行企业处于更有利的地位，2)  我们预期的券商存款增长是该行的稳定资金来源之一，3)  该行资本实力相对雄厚而且企业银行/存款市场地位强劲，以及4)  2010  年净资产回报率/总资产回报率/净息差可能进一步扩大。
        我们维持对中信银行H  股（998.HK，6.28  港元）的买入评级，该股也位于我们的亚太强力买入名单，主要原因除了上述几点之外，该股估值也较低（当前股价对应的2010  年预期市盈率和市净率分别为10.4  倍和1.8  倍，低于H  股银行均值10.8  倍和2.2  倍）。我们基于2.2  倍的2010  年预期市净率计算得出的12  个月目标价格为7.8  港元。