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研究报告:海通证券-国务院原则同意推出股指期货之点评-100111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-12 10:08:20
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈瑞明
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 174 KB 分享者: jcl****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        据媒体报道,国务院已原则上同意推出股指期货,证监会将统筹股指期货上市前的各项工作,这一过程预计需要3个月时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开设融资融券业务将按试点先行逐步推开的原则,先试点运行后逐步扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
          背景回顾
        根据国外经验,股指期货推出未必需要融资融券业务先行。在没有融资融券的市场中,股指期货仍具有套期保值、正向套利的功能,但不具备反向套利的功能。
        而我国在股指期货推出之前,先试点融资融券业务。表明管理层对股指期货的业务创新意在“高起点”、对市场建设意在“完善”。
        股指期货在过去3  年,经历太多波折。中金所早在2006  年底成立。2007  年――被冠于“衍生品元年”光环的年份,股指期货推出呼声极高,但因管理层在股市大幅上涨后忌惮“过度泡沫”,股指期货业务最终成为最美丽的“黄粱一梦”(一批彼时投身其中的青年才俊,至今已伏枥3  年,几成老骥)。2008  年股市大幅单边下跌,管理层忌惮股指期货加剧做空动能,使得业务再次搁浅。2009  年美国次贷危机后的“去杠杆”言论甚嚣张,股指期货成为各方不敢触碰的神经。
        此番推出,市场环境已比过去3  年有了改善,金融机构风控意识更强、金融环境更安全、市场估值合理、多空观点博弈、市场情绪理性、股票进入全流通时代,这些都会淡化股指期货对市场的冲击。目前的市场环境符合管理层“维稳、创新”的意图,股指期货在经历3  年波折后,也就于2010  年元月应运而生。
          投资观点
        管理层有信心,市场氛围温暖:只要回顾历史,就不难得出结论――目前点位下推出股指期货,显示管理层对目前股指运行的认可!显示管理层对市场的信心!因此没有必要担心股指期货的做空机制对市场的杀跌,市场氛围是暖和的。
        券商、期货、软件公司受益:  融资融券业务对资金规模大的大券商显著受益、对有期货IB  业务的券商受益,推荐光大证券、中信证券、招商证券;股指期货对能开展股票标的业务的期货公司受益,推荐中国中期;股指期货业务的开展还对相关软件公司受益,推荐恒生电子、金证股份。

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