市场回顾:国有媒体领涨传媒板块
6 月中信传媒指数上涨 2.26%,跑输沪深 300 指数 3 个百分点,排名第 10 位,涨幅居前标的以国有媒体和游戏板块标的为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今涨幅 TOP10 标的中国国有媒体板块标的占 5 位,包括人民网、中视传媒、中广天择和贵广网络。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中报预告梳理:整体业绩降幅收窄,板块分化显著
上半年传媒板块业绩增速预计为-5%,降幅较 2018 年全年有所收窄;在 71 家披露半年度业绩预告的公司中, 24 家公司业绩预增,占比 34%;21 家公司业绩预减,占比 30%。
分版块来看,传统媒体业绩预告增速稳健,游戏板块整体呈现正增长,营销及影视板块业绩预计下滑显著。1)平面媒体和广电板块共 7 家公司披露业绩预告,业绩增速均值分别为 42%和 36%,主要受博瑞传播、粤传媒以及电广传媒拉动。2)游戏板块共 14 家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为 5.78%,主要受盛迅达、冰川网络、电魂网络、宝通科技和三七互娱拉动。3)营销板块共 10 家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为-40%,其中麦达数字、力盛赛车、腾信股份、蓝色光标增速均超过 50%。4)影视板块共 17 家公司披露业绩预告,预计业绩增速均值为-70%,其中电视剧板块预计业绩同比下滑 63%、电影板块预计业绩同比下滑 94%,其中视频领域稀缺龙头芒果超媒业绩预计同增 27-45%。
上半年电影市场降温,关注暑期档表现
1)上半年国内电影市场票房 269.85 亿元(含服务费口径),同比下降 2.61%,其中一线城市依然保持小幅增长,低线城市观影需求下滑显著;2)从暑期档来看,部分影片具备爆款可能,关注受益票房表现的部分电影制作及发行方。
投资建议:关注高增长标的及暑期档票房表现
短期内建议关注中报业绩高增长及暑期档存在爆款可能的影视公司,推荐蓝色光标、芒果超媒、光线传媒等标的;中长期建议从以下三个维度选择个股:1)细分行业龙头标的,推荐顺网科技(网吧云+云 PC)、芒果超媒、视觉中国等标的;2)估值较低、业绩表现较好的游戏(三七互娱、游族网络、吉比特、昆仑万维等标的)及出版板块(推荐新经典、中南传媒等标的);3)主题继续看好广电及国有媒体融合,推荐贵广网络等标的;4)七月投资组合为顺网科技、芒果超媒、光线传媒、蓝色光标。
风险提示:宏观经济风险,流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等。