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        【金工】是聪明钱吗？探析外资持股的风格偏好  
        投资要点：  
        是聪明钱吗？探析外资持股的风格偏好  
        外资进入  A  股主要有两个渠道：QFII  和陆港通，近年来有迹象表明外资入场的途径更多从  QFII  转向陆港通；
        行业配置方面，QFII  和陆港通更多偏向大消费板块，陆港通资金在大金融板块存在明显超配，而  QFII  资金在银行板块超配明显，在非银金融板块低配明显；
        在风格配置方面，QFII  和陆港通资金的风格十分类似，更多偏向大市值、高估值、高动量的股票；
        从个股和行业构建外资追踪策略，探析外资资金的“聪明度”，我们发现跟踪外资资金的行业轮动策略在  2018  年  4  月以前表现优异，但之后出现了明显的失效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而跟踪外资的选股策略表现更为稳健，多空年化收益达到  20.02%，夏普比率为  2.17。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        【汽车】长安汽车(000625)：最坏时刻已经过去  
        事件：公司公布  2019  年半年度业绩预告：2019H1  预计亏损  19.0  亿元至  26.0  亿元，同比下降  218.0%-261.5%；2019Q2  预计实现归母净利润-5.0  亿元至  2.0  亿元，同比下降  331.2%-9.9%。
        Q2  业绩边际回暖，逆境反转逻辑看长安未来
        公司  2019Q2  预计实现归母净利润-5.0  亿元至  2.0  亿元，较  Q1  业绩亏损  21.0  亿元环比大幅改善，业绩来到盈亏平衡点附近。我们认为，当前公司最坏的时刻已经过去，业绩边际回暖佐证逆境反转逻辑。2019H1  公司销量  82.5  万辆，同比下降  31.7%，其中长安福特销量  7.5  万辆，同比下降  67.0%。不过单季度来看，2019Q2公司销量  37.6  万辆，同比下降  31.4%，其中长安福特销量  3.8  万辆，同比下降  60.6%，跌幅较  Q1  有明显收窄。Q2  受国五切换国六影响经销商集中去国五库存，预计随着去库存结束，公司销量有望企稳回升。