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文化传媒行业研究报告:国开证券-文化传媒行业周报:行业业绩承压,不改细分板块增长趋势-190715

行业名称: 文化传媒行业 股票代码: 分享时间:2019-07-17 10:57:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王丽丽
研报出处: 国开证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,335 KB 分享者: sab****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:  
        上周申万传媒一级行业指数下跌4.35%,表现落后于沪深300指数2.18个百分点,在申万28个一级行业中排名倒数第6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前板块TTM市盈率为26.06倍,相对于全部A股的溢价率为78.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业动态方面,上周上市公司2019年上半年业绩预告进入密集披露期。根据目前中报预告情况,传媒板块上半年业绩仍承压,91家公布业绩公司归母净利润按下限统计总计90亿元,按上限统计总计119.59亿元,同比增速的中位数为-19.45%,包括电影、电视剧以及广告营销在内的细分板块业绩增速均出现不同程度的下滑,基本符合预期。与此同时,游戏板块整体表现则较好,完美世界(增速22.78-27.9%)、三七互娱(增速12.31-24.78%)等行业龙头公司上半年业绩表现较优。
        投资建议方面,基于当前的政策因素以及业绩预告情况,短期我们继续建议关注业绩增速较好、景气度有所提升并有望受益于暑期因素的游戏板块。随着上半年版号审批逐渐恢复,行业龙头公司新游接续走上正轨,加之后续5G应用在游戏领域的落地预期或将持续增强,建议关注游戏龙头公司完美世界。2019年上半年公司推出大IP手游《完美世界》市场表现超预期,利润同比增加,预计归母净利润9.6-10亿元,同比增长22.78-27.90%。根据最新广电总局6月份国产网络游戏审批信息,公司有两款新游(MMORPG《神雕侠侣2》和沙盒手游《我的起源》)获批。目前公司动态估值在17倍左右,具有一定的安全边际,新老游戏衔接较好,建议关注。
        风险提示:短期估值回调风险;行业增速下滑;行业政策发生重大变化;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;国内经济下行风险;全球经济下行风险。

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