投资要点：  
        是聪明钱吗？探析外资持股的风格偏好  
        外资进入  A  股主要有两个渠道：QFII  和陆港通，近年来有迹象表明外资入场的途径更多从  QFII  转向陆港通；
        行业配置方面，QFII  和陆港通更多偏向大消费板块，陆港通资金在大金融板块存在明显超配，而  QFII  资金在银行板块超配明显，在非银金融板块低配明显；
        在风格配置方面，QFII  和陆港通资金的风格十分类似，更多偏向大市值、高估值、高动量的股票；
        从个股和行业构建外资追踪策略，探析外资资金的“聪明度”，我们发现跟踪外资资金的行业轮动策略在2018年4月以前表现优异，但之后出现了明显的失效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而跟踪外资的选股策略表现更为稳健，多空年化收益达到  20.02%，夏普比率为  2.17。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        指数风险预测
        所有样本指数在未来一个月的年化波动区间在  18%-28%之间，预测波动率相较上周出现明显的回落，当前市场总体处于窄幅震荡状态，短期风格并不明朗。
        市场风格解析  
        本周各大类因子都出现了比较明显的回撤，  Beta  因子、波动率因子、流动性因子和  BP  因子负收益明显。而成长因子最近两周走势较好，临近半年报披露季，我们提醒投资者可以适当关注财务因子。
        风险提示：本报告统计结果基于历史数据，过去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。