结论与建议:
公司发布业绩公告,19年上半年预计实现归母净利润1.94-2.28亿元,同比增长15%-35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度来看,Q1实现净利润4555万元,同增27%,Q2实现净利润1.48-1.82亿元,同比增长11%-37%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
预计环境监测行业在十三五后期将保持快速增长态势,公司作为龙头将充分受益、稳健增长。預計公司19-20年归母净利润7.52/9.33亿元,同比增长25%/24%,EPS分别为1.659和2.061元,当前股价对应PE分别为13.5和10.9倍,估值较低,给予买入建议。
业绩增长稳定:半年预计实现归母净利润1.94-2.28万元,同比增长15%-35%,非经常性损益约3100万元。分季度来看一季度实现净利润4555万元,同比增长27%;二季度实现净利润1.48-1.82亿元,同比增长11%-37%。公司在环境监测领域业务持续增长,同时对销售费用、管理费用有效管控,业绩增长稳定,符合预期。
第二轮环保督查将正式启动,监测需求不减:近日第二轮第一批中央生态环境保护督查将正式启动,于第一轮督查相比,此次督查范围首次纳入两家央企,国家对环保重视程度有增无减,将不断提高环境监测的刚性市场需求,环境监测行业在十三五最后两年将保持20%以上的快速增长,2020年有望突破千亿规模。此外,工业园区的环保问题日益得到重视,工业检测市场有望得以快速增长。
不受行业去杠杆影响,持续回购彰显信心:去杠杆资金短缺影响,环保行业业绩分化明显,工程驱动型公司业绩下滑明显,而公司处于环保行业资金需求量不高的监测仪器赛道,财务健康,受去杠杆影响较小。公司在18年全方面强化回款管理、提高合同回款質量,效果明顯,18年經營性現金流淨額超過4.5億元,17年水平爲6000萬,现金流持续改善。此外,公司在持续回购,截至6月30日公司累计回购641万股,占总股本的1.42%,回购彰显公司发展信心。
盈利预测:预计环境监测行业在十三五后期将保持快速增长态势,公司作为龙头将充分受益、稳健增长。預計公司19-20年归母净利润7.52/9.33亿元,同比增长25%/24%,EPS分别为1.659和2.061元,当前股价对应PE分别为13.5和10.9倍,估值较低,给予买入建议。
风险提示:1、监测需求不及预期;2、市场竞争加剧。