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研究报告:国投安信期货-甲醇行情聚焦:短期高库存压制,传统需求疲弱,静候MTO需求提振-190715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-16 14:10:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 庞春艳,牛熠城
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 829 KB 分享者: que****lx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  行情回顾
        自2019年1月份以来,国内甲醇维持低位,持续处于2200-2700元/吨内的箱体震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到7月15日收盘,甲醇1909价格为2229元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●传统需求低迷不振,新兴需求月底试车,甲醇装置重启推迟
        需求方面,新兴下游烯烃开工变化不大,上周平均开工率在83.9%,与较前一周下降0.1%。本周传统下游开工符合预期,内地醋酸装置负荷提升,本周开工环比提升;预计甲醛开工将在梅雨结束后,需求逐步好转。MTO装置:宝丰二期MTO预计7月20日试车,中安联合MTO一体化装置本月试车,鲁西化工MTO预计8月初试车。南京诚志60万吨MTO装置于6月26日试车,7月5日降负荷消缺,预计7月中旬提升负荷。供给方面,全国本周开工变化有所提升,西北地区甲醇负荷因检修增多负荷环比下降2%。部分地区装置检修结束,但同时也有装置意外停车或推迟重启,比如青海桂鲁80万吨装置停车,兖矿榆林60万吨装置推迟重启。在生产利润不佳的情况下,关注内地装置是否会有超预期的临时停车。
        ●华东地区本周进口货源稳定,内地套利窗口打开,预计本周港口依旧累库
        上周甲醇沿海港口增幅符合预期。华东港口库存81.3万吨,较上周增0.5万吨;华南港口库存14.4万吨,较上周减少0.2万吨。本周江浙地区重要下游的货源到港充足,但太仓地区到港不多,下游和贸易商近两日提货量增加,太仓库存有所下降。
        下周进口货源船期环比下降,预计下周港口不会大幅增库存。
        ●进口与运输存在不确定性
        美国对伊朗制裁,将对全球甲醇贸易流有不同程度的影响。目前因伊朗制裁事件东南亚、印度地区不能进口伊朗甲醇导致供应减少,非伊货源将流向东南亚和印度。与此同时伊朗货源将大部分流入中国,供国内下游使用或从国内再度转口至其他国家。
        ●投资建议:短期1909合约2200-2700  宽幅震荡,中期2001合约价格底部逐步提升
        短期,目前港口高库存压力依旧压制华东现货价格。中期来看,随着南京惠生、宝丰二期、鲁西化工MTO装置7-8月新投产的需求提升,甲醇供需格局改变,全国和华东地区下半年进入去库周期,价格有望回升。在触及内地现货生产成本时逢低吸纳01合约多单。关注内地MTO装置的投产进度和国外伊朗新装置持续运行。

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