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研究报告:民生证券-6月经济数据点评:消费是中流砥柱-190716

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-16 13:04:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 494 KB 分享者: lit****539 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        消费强劲回升,为最大亮点  
        社会消费品零售总额增速大幅回升,汽车是最大贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月汽车销售受“国五”去库存拉升,对  7  月汽车需求可能存在透支。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们推算,在排除汽车销售影响下,限额以上非汽车商品增速依旧略有回升,反映整体零售增速亦在回暖。另外,二季度可支配收入增速重回  8%,消费性支出反弹,显示减税降费正在逐渐生效,全年零售增速将稳中有进。我们预计消费将成为中国经济增长的中流砥柱。
        工业生产和固定资产投资增速小幅回暖  
        工业增加值小幅回暖,但工业产能利用率同比下降,工业生产仍未到乐观的时候。投资增速小幅回升,结构上有起有落。固定资产投资增长  5.8%,较上月回升  0.2  个百分点,其中,制造业投资和基建投资(不含电力)小幅回升,房地产投资和第二产业投资小幅回落。我们预计,随着政策边际和融资条件收紧等因素,房地产投资将进入下行通道;综合考虑基数效应、贸易前景、库存周期、融资条件等因素,短期内制造业投资增速可能低位徘徊;专项债作资本金政策见效存在时滞,年内基建投资回升幅度有限。总体看,中国正在告别投资驱动经济增长的时代。
        关注下半年的三个风险点  
        下半年,中国经济仍面临三大风险:其一,信用收缩风险,三季度社融存量增速面临回落压力;其二,投资萎缩风险,尤其是房地产投资可能下行较快,制造业投资可能低位徘徊;其三,贸易不确定性风险,警惕中美经贸磋商不达预期的可能性。我们预计,直接降低基准利率的必要性不强,贷款利率市场化改革可能提速。
        风险提示:  
        逆周期调节不及预期,贸易摩擦全面升级。
        

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