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研究报告:招商证券-债券市场周报:央票利率上行重启,短端优先配置信用产品-100111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-12 08:49:03
研报栏目: 债券研究 研报类型: (RAR) 研报作者: 陈宝强
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,352 KB 分享者: don****212 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容摘要:    
        宏观分析--工业稳步上行,单月GDP连续两位数增长:12月份PMI继续回升,预计12月工业同比增速将在19%以上,对应的12月份GDP同比达11.5%,为单月GDP连续两位数增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI购进价格指数与CPI环比的反弹趋势较为一致,生产加速复苏和存货周期继续上升,将继续推动工业及消费品价格上行,通胀显性化趋势将愈加明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        货币政策--CPI与信贷或超预期,央票利率率先上行:上周央行公开市场净回笼创08年3月份以来高点,91天正回购利率上行3BP至1.36%,3月期央票发行收益率上涨于1.3684%,上周央行提前调升央票利率,与我们近期报告中的观点相一致,即此次央票利率提前上调的触发原因在于12月份CPI同比和1月份新增信贷的可能超预期情况。
        近期央行召开2010年工作会议,强调处理好保持经济平稳增长和管理通胀预期的关系,但并未就2010全年的货币信贷增长目标作出明确表述,我们认为央行的意图在于预留货币政策灵活调控的空间。央票发行利率的变化,我们仍建议机构主要关注CPI和新增信贷这两个关键指标。
        债券市场--国债金融债收益率曲线全线上行:中债总指数跌0.01%,除国债外其它债券资产均上涨;国债金融债收益率曲线全线上行,1~10年期国债收益率平均升5BP,1~10年期政策性金融债收益率平均升2BP,AA级短融与央票利差降26BP;二级市场央票收益率全线上行,其中半年期央票收益率升14BP;机构跨年备付过后,短期货币市场利率开始回落  

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