事件：公司发布2019年上半年业绩预告，预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长约10%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩符合预期，各业务板块稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务板块来看：1）核心血制品业务方面，随着行业去库存顺利，行业持续改善，上半年公司血制品业务增速预计超过20%；2）复大医药经销业务方面，在两票制的背景下，血制品行业销售模式面临新一轮的变革，公司收购广东省最重要的血制品经销商之一复大医药后，广东省销售能力大幅增强，预计上半年经销业务增速超过20%；3）糖尿病（天安药业）和生化药（新百药业）等业务方面，2019上半年保持稳定增长，天安和新百在各自领域具有一定特定优势，预计药品业务板块未来可以保持较为稳定的增长。
　　丹霞GMP现场检查通过，有望成为国内千吨级血制品龙头之一。目前国内新批采浆站趋严，血浆的稀缺性日益明显，我们认为采浆量规模将成为越发重要的行业壁垒。公司目前拥有12个采浆站，公司2018年采浆量为350吨，预计2019年采浆量有望超过400吨。丹霞目前拥有25个单采血浆站，是国内目前血液制品单体企业中浆站数量最多的企业，预计丹霞目前的采浆量已经超过400吨，预计丹霞注入后，公司采浆站数量将位居国内前列，采浆量将超过800吨，并有望冲击千吨级别的采浆量，成为国内血制品龙头企业之一。此外，公司不断加强在大医院的学术推广力度，以及大力拓展基层市场，终端需求增长明显，再叠加新版医保的调整，预计未来血制品业务将持续高增长状态。
　　盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为1.34元、1.67元和2.09元，对应估值分别约为24倍、19倍和15倍。公司围绕血液制品进行了广泛布局，随着行业持续改善以及丹霞后续的注入，公司业绩有望进一步提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：丹霞整合失败的风险；新产品研发不及预期的风险；非血制品业务销售不及预期的风险。