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研究报告:中银国际-6月和二季度经济数据点评:数据虽然反弹,稳增长仍需努力-190715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-16 10:17:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓娇,朱启兵
研报出处: 中银国际 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 775 KB 分享者: her****341 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济数据好于预期;平减指数推动名义  GDP  增速回升;工业增加值增速回升;社零增速受汽车和电商促销提振;投资走稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二季度  GDP  实际同比  6.2%,上半年累计同比  6.3%,平减指数推动名义GDP  在二季度上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        6  月工业增加值同比增速  6.3%,1-6  月工业增加值同比增速  6%。
        1-6  月社零累计同比增速为  8.4%,6  月社零同比增速  9.8%,增速较好主要有两个原因,一是汽车销售比较好,二是  6  月份网上零售表现比较好。
        1-6  月固定资产投资增速为  5.8%,民间固定资产投资增速  5.7%,制造业投资增长  3%,基建投资增长  4.1%,地产投资增长  10.9%。
        上半年全国居民人均可支配收入累计同比增长  8.8%,支出累计同比增速5.2%。
        6  月数据反弹,也提示了下半年低基数的影响或将持续。6  月经济数据中,工业增加值和社零的增速都明显超出市场预期,固定资产投资增速也较为平稳,因此对市场形成一定提振。但需要注意的是,6  月的数据反弹带有偶然性,主要是工业增加值去年同期的基数较低,同时社零也受到电商促销和汽车促销的双重影响,因此对于  6  月数据的可持续性,我们维持谨慎的态度。另外  6  月已经出现的去年同期基数偏低的影响因素,在下半年仍将影响主要经济数据,届时可能会对市场对经济下行压力的判断造成一定影响。
        关注  7  月底的经济定调。从  6  月底  G20  会议之后中美贸易问题的缓解到6  月经济数据超预期,国内经济基本面的走势似有趋稳,但从二季度实际  GDP  增速  6.2%来看,全年若要完成保  2  争  3  的任务,仍需要积极的财政政策和稳健的货币政策配合。并且当前全球即将面临的问题是美联储在  7  月底的降息,预计届时将通过汇率市场和利率市场的波动,进而影响国内贸易部门和  GDP,因此我们认为下半年经济稳增长的压力仍在,需要关注国内在  7  月底就下半年稳增长和应对海外货币政策冲击的政策安排。
        风险提示:全球经济数据低于预期。

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