主要观点：
        进出口缓慢下行，顺差衰退式增长
        2019  年  6  月，我国进出口均不及预期，出口小幅回落，进口降幅收窄，顺差扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口同比增长  6.1%，较上月下降  1.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月底中美谈判重启，美方表示停止加征新的关税，但之前的紧张局势仍然影响了  6  月的出口。另外，主要国家经济放缓，外需走弱也对出口有所拖累。从国别来看，对主要国家的出口表现分化。本月进口同比下降  0.4%，降幅收窄  2.1  个百分点。从进口商品数量来看，大豆、煤、铜的进口量有所下降，其中煤的降幅较大，而铁矿砂、原油、汽车、钢材进口量有所回升，其中汽车回升幅度较大。从进口金额来看，与进口数量变动同步。本月出口小幅下滑，进口持续负增，衰退式顺差再现，顺差大幅回升至  3451.8  亿元。
        市场蓄势缓行
        资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现，中国资本市场慢牛格局的趋势将愈发明显。虽然供给侧改革体系以“去杠杆”为核心，但  2019  年后，“去杠杆”的冲击高潮已经过去，“降成本”和“补短板”将成为宏观政策体系的新重点，经济内生增长动力将得到重新释放。2019  年资本市场的最大变化和显著特征是，政策和市场对经济的看法趋于一致。这意味着对中国资本市场波动又很大影响的政策变化，并不会太超出市场预期，即资本市场运行的平稳性将提高！在经济中长期前景预期仍然偏软的看法下，未来权益市场将延续筑底蓄势-稳步回升的过程，短期市场机会更多地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会；债券市场则在政策边际变化和货币环境影响下，有着更为确定的慢牛机会。
        对冲性降准不可避免，人民币稳中偏升
        国际经济格局的转变，带来了中国外贸发展拐点的出现，中国进出口平稳中缓慢下行的趋势形成，超出预期的顺差，体现为衰退式增长，中国外贸的这种态势未来仍将延续。外贸发展的这种变化使得国际收支仍能维持一个正的状态，这对中国货币增长暂时不构成压力，但中国外汇占款在货币投放中的作用已经显著下降，要维持货币平稳，对冲性的降准仍不可避免！中美经贸关系的缓和也有助于人民币的回升。我们认为，人民币作为管制货币，人民币汇率走势主要取决于中国政府政策意图。按照人民币汇率的市场价值和历史价格，以及人民币国际化的发展方向，稳中偏升是未来人民币汇率的不可逆转走势。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化，2019  年人民币汇率虽不会呈现单边的持续升值走势，受市场一度存在“破七”预期也不会持续，实现可能性更低！