■事件：公司发布2019年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%到55%，预计盈利5,326.37万元到6,350.68万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■二季度超出预期，营收利润快速提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司业绩预告和一季报的数据推算，二季度单季的归母净利润为3,740.3-4,764.61万元。根据公司公告，相较上年同期大幅上升的主要原因为公司积极拓展业务，产品销量增加，相应的营业收入同比增长所致。
　　■自主可控重要性日益凸显，优质国产替代崛起。随着国际形式的变化，半导体产业下游的大客户越来越倾向于优质国产替代，公司作为优质的模拟芯片供应商，市场占有率不断上升。公司重视研发投入和科技创新，2016-2018年公司研发投入占营收的比重分别为10.8%、12.3%和16.19%，研发投入不断加大，同时每年保持发布200-300款新产品，保证了产品的更新换代，为业绩增长打下了良好的基础。
　　■二季度下游需求逐渐回暖。随着国际贸易摩擦的缓和，下游厂商担忧逐渐减少，随着下游客户库存的减少，半导体行业追加订单和补库存成为了常态，整体看来，下游需求逐渐有所回暖。
　　■收购优质公司钰泰半导体，龙头并购之路起航。模拟器件产品种类众多，海外龙头亦是主要通过并购方式不断成长。钰泰半导体的主要业务是电源管理芯片的设计及销售，产品应用于消费类电子及工业控制等领域，终端应用包括移动电源、机顶盒、电表及手机等产品，目前可销售产品达百余款。根据公司公告，钰泰半导体未来计划平均每年增加几十款新产品，质地优良，我们认为将对公司业绩的增长将做出较大贡献。
　　■投资建议：买入-A评级，6个月目标价113.9元。我们预计公司2019年-2021年的收入分别为6.49亿元、7.99亿元、9.82亿元，净利润分别为1.28亿元、1.74亿元、2.23亿元，成长性突出。鉴于公司在模拟IC设计领域的先进性，给予一定的龙头估值溢价，维持买入-A评级。
　　■风险提示：新产品推出低于预期，新客户拓展低于预期，下游需求低于预期等。