客户观点反馈  
        部分客户认为从盘面情况看，昨天创业板涨幅多过于主板。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是上半年经济数据超出市场预期，创业板的业绩快报显示企业的经营业绩没有想象的差，所以前期超跌的板块有所反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）叠加贸易摩擦问题短期缓和，国外货币环境较松，所以部分客户的风险偏好可能有所上升。三季度的存量债务置换将是接下来关注的重点之一，在八月份外资进场之前核心消费品抱团的情况将会有所缓解。
        总量观点  
        民生宏观：消费是中流砥柱——6  月经济数据点评(解运亮，分析师S0100519040001，18911895931)  
        1.消费强劲回升，为最大亮点。社会消费品零售总额增速大幅回升，汽车是最大贡献。6  月汽车销售受“国五”去库存拉升，对  7  月汽车需求可能存在透支。根据我们推算，在排除汽车销售影响下，限额以上非汽车商品增速依旧略有回升，反映整体零售增速亦在回暖。另外，二季度可支配收入增速重回  8%，消费性支出反弹，显示减税降费正在逐渐生效，全年零售增速将稳中有进。我们预计消费将成为中国经济增长的中流砥柱。
        2.工业生产和固定资产投资增速小幅回暖。工业增加值小幅回暖，但工业产能利用率同比下降，工业生产仍未到乐观的时候。投资增速小幅回升，结构上有起有落。固定资产投资增长  5.8%，较上月回升  0.2  个百分点，其中，制造业投资和基建投资（不含电力）小幅回升，房地产投资和第二产业投资小幅回落。我们预计，随着政策边际和融资条件收紧等因素，房地产投资将进入下行通道；综合考虑基数效应、贸易前景、库存周期、融资条件等因素，短期内制造业投资增速可能低位徘徊；专项债作资本金政策见效存在时滞，年内基建投资回升幅度有限。总体看，中国正在告别投资驱动经济增长的时代。
        3.关注下半年的三个风险点。下半年，中国经济仍面临三大风险：其一，信用收缩风险，三季度社融存量增速面临回落压力；其二，投资萎缩风险，尤其是房地产投资可能下行较快，制造业投资可能低位徘徊；其三，贸易不确定性风险，警惕中美经贸磋商不达预期的可能性。我们预计，直接降低基准利率的必要性不强，贷款利率市场化改革可能提速。
        民生策略：科技行业带领创业板中报显著改善（杨柳，分析师  S0100517050002，18510626525）  
        1.创业板  Q2  盈利增速回升，科技行业边际改善明显。创业板披露率约为  95%。整体法下创业板  2019H1  净利润增速为  2.3%，Q2  单季度为  12.7%，创业板  Q2  盈利增速环比显著提高。科技行业（计算机、通信、电子、传媒、军工和电力设备）2019  年上半年净利润增速（整体法）为-0.6%，Q2  单季度净利润增速为  10%，也有显著改善。披露率较高的行业中计算机、通信、电子、电力设备、机械行业  Q2单季度盈利增速均超过  15%。
        2.主业盈利增长是上市公司盈利增长的主要原因。我们统计了中报预告盈利超0.5  亿元、净利增速为正、市值大于  20  亿元的企业业绩变动原因。78%的样本企业净利增长源于主业提升。非经常性损益对企业利润的影响较一季度有所减弱。
        3.从半年报预告看细分行业景气度。根据对细分行业代表性公司盈利预增原因的总结，我们发现  5G  产业链、消费电子、医疗信息化、物联网、光通信、风电、光伏、工程机械、油气装备、水泥、CRO、生物制品、白羽肉鸡等行业上半年景气度较高；此外，LED、电线电缆、火电等行业显著受益于原材料降价。
        风险提示
        宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。