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光环新网研究报告:国信证券-光环新网-300383-重大事件快评:云计算及IDC业务保持快速增长,预告符合预期-190715

股票名称: 光环新网 股票代码: 300383分享时间:2019-07-15 16:16:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程成,汪洋
研报出处: 国信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,098 KB 分享者: dad****yc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  公司公布2019年上半年业绩预告,预计实现归母净利润3.8亿元-4.2亿元,同比增长30.18%-43.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  评论:
  国信通信观点:2019年上半年,公司业绩保持高速增长,基本符合市场及我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩快速增长的主要原因为:数据中心客户上架率逐步提升,IDC业务稳步增长,云计算业务持续增长。我们看好公司主要基于以下几个核心逻辑:第一,随着移动互联网等行业的蓬勃发展,数据流量呈现爆发式增长,数据中心作为数据集中汇聚和交互的地方,在可预见的3-5年内,行业需求确定性很强。
  据工信部统计,2018年,全国移动互联网接入流量消费达711亿GB,同比大幅增长189.1%,增速较上年提高26.9个百分点。截至2019年3月,国内移用互联网用户月均移动互联网接入流量(DOU)达到7.27GB,同比增长121.1%,是2017年同期DOU的近6倍。
  据信通院测算,2017年国内IDC全行业收入为650.4亿元,同比增长26%,其中传统IDC业务收入为512.8亿元(剔除云服务)。2012-2017年行业规模复合增长率为32%,预计行业未来保持高速增长,到2020年市场规模将达到1500亿。
  据Research&Markets预测,2017年全球IDC市场规模约为312.5亿美元,到2020年超过480亿美金,三年复合增速达到15.4%。
  第二,北京、上海等一线城市对于IDC产业监管和限制日益趋严,造成了市场供需失衡,因此一线城市IDC项目稀缺性和价值量将日益提升。
  2015年和2018年,北京市分别出台了新增产业的禁止和限制目录,2018年出台的政策相对更加严格,北京中心城区禁止新建和扩建任何数据中心,全市范围(中心城区外)禁止新建PUE值超过1.4的数据中心。
  我们认为,一线城市对于新建和改造IDC监管趋严是未来发展的大趋势,一线城市的供给受到政策等因素限制,在需求仍然十分旺盛的情况下,一线存量的IDC资源稀缺性将进一步提升。
  第三,公司一线城市IDC存量项目较多,目前在一线及周边储备项目丰富。截至上半年,公司在北京东直门、酒仙桥、亦庄、房山、河北燕郊等地运营存量机柜超过3.8万个,在河北燕郊、上海嘉定、江苏昆山等地不断拓展新项目,储备机柜超过4万个,为未来增长奠定基础。
  第四,公司自建IDC的运营模式与零售出租的销售模式相结合,奠定了在IDC行业毛利率、净利率领先同行。
  投资建议:我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位,预计公司2019-2021年营业收入分别为73/88/105亿元,归母净利润分别为9.02/11.74/14.78亿元,同比增速分别为35%/30%/26%,当前股价对应的动态PE分别为28/22/17倍,维持“买入”评级。
  风险提示:
  1、IDC行业竞争加剧;
  2、AWS在中国发展不及预期;
  3、云计算、IDC行业政策性风险。
  

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