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        上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        上周市场回顾
        7.8–7.12，本周沪深  300  指数下跌  2.17%，建筑装饰指数下跌  3.58%，跑输沪深300  指数  1.41  个百分点；建筑材料指数下跌  3.86%，跑输沪深  300  指数  1.69  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建筑装饰  8  个细分领域表现如下：基建（-3.25%）、房建（-3.11%）、建筑设计（-3.78%）、钢结构（-4.26%）、园林（-3.89%）、专业工程（-3.53%）、装饰（-2.36%）、国际工程（-4.79%）。建筑材料板各个细分领域表现如下，其中：水泥（-4.62%）、玻璃（-4.21%）、管材（-3.44%）、耐材（-2.72%）、其他建材（-2.67%）。
        建筑装饰板块过去一周涨幅居前  3  位的个股：中装建设（4.34%）、名雕股份（2.37%）、江河集团（1.18%）；过去一周跌幅前  3  位个股：亚泰国际（-12.03%）、农尚环境（-11.03%）、亚翔集成（-8.71%）。过去一周建材涨幅居前  3  位的个股：丽岛新材（7.63%）、嘉寓股份（4.38%）、悦心健康（4.00%）；过去一周跌幅前  3  位个股：四川金顶（-11.06%）、海南瑞泽（-10.23%）、友邦吊顶（-8.98%）。
        行业重大新闻
        1、多家水泥企业发布中报业绩预告。冀东水泥、祁连山、天山股份、华新水泥等多家水泥企业发布中期业绩预告，业绩继续维持高增长，量的逻辑得到验证。
        点评：
        冀东水泥预计  2019  上半年实现归母净利润约  14.5-15  亿元，同增  57.79%-63.24%（重组后追溯口径），业绩略超预期；1  月-6  月，按照会计核算口径，公司水泥和熟料综合销量约  4,576  万吨，较去年同期同口径  4,013  万吨,增加  563  万吨，同比增长  12.3%；
        祁连山预计  2019  上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为  5  亿元左右，同比增加  128%左右。扣除非经常性损益事项后，归属于上市公司股东的净利润为  4.15  亿元左右，同比增加  93%左右；
        华新水泥预计  2019  上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为  30.1-32.17  亿元左右，同比增加  46%~56%；
        天山股份预计  2019  上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为  6.5  亿元左右，同比增加  111.05%左右。
        从中报业绩预告来看，业绩增长较好的企业无疑均是量价齐升，我们今年以来对水泥股“量”的逻辑得到验证，有量就有价，在区域分化的背景下，预计西北、华北、中南和西南地区水泥龙头企业将有望保证全年业绩高增长。
        天山股份预计
        2、6  月社融数据出炉。6  月新增社融  2.26  万亿，较上月大幅增加；新口径社融存量同比进一步抬升  0.3  个百分点，至  10.9%，呈现出更明显的企稳迹象。
        点评：
        6  月社融超预期增长，但数据忧喜参半，6  月数据较好主要受地方专项债发行井喷、以及金融机构在年中集中进行贷款核销有关以及去年同期较低的基数（社融大幅收缩）有关。6  月地方债发行超  8000  亿，再结合专项债可用于资本金政策，我们判断将有利于改善基建的融资环境，我们谨慎乐观的认为下半年基建投资有望继续回升。但企业中长期贷款占比依然较低显示来自企业的需求依然疲弱。
        建材周观点——水泥有望迎来中报行情
        淡季来临，本周水泥价格以跌为主，华东、西南、中南、西北  PO42.5  水泥平均价周跌幅分别为  4.71、5.00、2.00、0.60  元/吨，其余地区平稳。
        上周全国主要城市浮法玻璃现货均价  1484.88  元/吨，环比上升  3.72  元/吨，纯碱价格为  1725  元/吨，环比下降  29  元/吨；
        上周冀东水泥中报业绩披露后，带动水泥股出现较大调整，我们认为水泥股的表现将分化，业绩超预期的水泥股有望继续保持强势，毕竟目前对应的  PE  水平并不高；维持全年需求端增长  8%左右的判断，价格中枢将稳步上行业绩增长确定。目前主要上市公司对应  19  年  PE  仅  6  倍，建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其余建议关注天山股份等。
        长期来看，建材行业向龙头集中的趋势没有变化，而短期来看，龙头企业估值依然位于历史低位，继续重点推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石。
        建筑周观点——垃圾分类值得长期关注，基建估值提升有空间
        垃圾分类进入政策密集期，行业巨大发展空间有望开启，而去年以来园林行业受去杠杆的影响也因国资的进入逐步缓解，股价见底的概率较大，可逐步纳入观察范围，建议关注岭南股份、铁汉生态。
        房建链条来看，长期来看，依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向，依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。
        5  月基建数据不及预期，而前期出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开始，基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩，结合  6  月地方债发行情况，目前基建政策环境有改善可能，我们认为短期市场对数据反应过后，可能将继续迎来估值提升的机会，建议重点关注铁路投资领域的中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
        风险提示
        环保政策变化；产品价格大幅下跌；
        基建投资增速持续下滑；PPP  推进不及预期；