报告关键点：
          融资融券或会对交易所市场形成一定程度的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          央票利率上升对中短期票据的短期影响有限，且影响主要集中于高等级品种，中期影响将主要取决于央票利率上升的幅度以及通胀数据的发展
        报告摘要：
          交易所市场
        融资融券或会对交易所市场形成一定程度的冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于融资和融券操作在同一时间可能并不对称、以及在业务开展初期并不活跃的缘故，券商首先需要保留一定的流动性以及一定数量的融券标的股票，以应对融资和融券的需求，这将在一定程度上挤压券商对于其他资产的配置需求。目前来看，这种挤压作用将可能主要体现在券商自营所持有的债券资产上。由于在20009年9、10月份交易所市场供给冲击结束之后，一些交易型机构较多的增持了交易所的高收益债券，其中不乏券商自营的身影，因此在融资融券业务推广工作开始之后，很有可能将会使得一部分券商将卖出所持有的交易所债券以保证融资融券业务的顺利开展，这将对容量相对偏小的交易所市场形成明显的冲击，并且这种冲击将主要集中于高收益债券上，诸如房地产公司债和城投类债券的收益率可能将会出现一定程度的上升。
          企业债
        上周仅公告发行09华润电力债01/02，公司发电资产规模优势明显，资产优良、具有一定的区域分布优势。与同行业竞争对手相比，公司主营业务盈利能力较强。公司债务负担适中，经营性现金流充裕，偿债能力较强。股东实力强。综合上述分析，我们给予发行主体安信主体信用评级BBB-。
          短期融资券
        10沈机床CP01发行利率较前期同等级品种略有下降，AA-品种上市多数溢价成交，短融二级市场利率有所下降。我们认为央票利率上升短期影响有限，且主要影响高等级短融，AA+发行利率或将上升。
        本周已公布将要发行的短融有7支，发行规模合计81亿元，较上周有所增加。其中：10沪电气CP01需要关注其对外担保风险；10国机CP01短期债务占比较高，债务结构尚需优化，未来三年资本支出较大，财务负担将加重，同时需要关注逾期借款和对外担保风险。发行人近3年短期债务占比均。
          中期票据
        受到央票发行利率上升的影响，中票二级市场谨慎情绪出现。我们认为央票利率上升影响短期有限，中期影响视其上升幅度及通胀的发展，如果引起加息预期的上升，中票收益率将再度上行。
        截至上周五已公布有4支中票将于本周发行：4个发行人均面临未来几年资本性支出规模较大，债务负担将进一步加大的风险；10中南方MTN1存在逾期担保和逾期贷款风险；10京国资MTN1存在对外担保和资产抵押风险，而且长账龄应收账款余额占比高。