报告要点：
        上周累计涨跌幅：上证指数-2.67%，创业板指-1.92%，沪深  300-2.17%，上证  50-2.02%，中证  500-3.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市日均成交额  3660  亿，前一周平均为  4907  亿，严重缩量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        期指基差：IF（07  合约-0.23%，09  合约-0.62%，12  合约-0.77%），IH（06  合约-0.07%,09合约-0.28%,12  合约+0.11%），IC（06  合约-0.38%，09  合约-2.73%，12  合约-5.01%）。
        企业盈利和宏观经济：上周国内公布  CPI、PPI  数据，通胀并未上行。出口增速转负，进口依旧为负，不过变化并不明显，仍在可接受范围内。M1  数据、社融数据超出预期，显示  6  月份流动性改善。总的来说，现在是“经济弱+通胀稳+货币松”的格局，我们需要观察到底是经济先起来还是货币先收紧。此外，我们根据去年下半年的物价基数，判断今年  7  月及之后的月份通胀压力会减弱。另外，美联储听证会结果是  7  月降息概率增加，届时中国是否会跟随降息值得关注。
        无风险利率和广谱利率：中债十年期国债利率-1.74BP  至  3.1513%，隔夜  Shibor  利率+118BP至  2.235%。逆回购暂停投放  3  周，流动性转紧。3  年期企业债（AA-级）与  10  年期国债的信用利差+2BP  至  2.90%。此外，M1-M2  剪刀差回升，社融增速上升，对股市较为正面。
        流动性和风险偏好：上周沪深港通净买入-26  亿，周四周五流入；美股指数标普  500  指数周+0.78%，继续创历史新高；上周重要股东二级市场净增持-18.59  亿，减持大幅减少；本周有281  亿市值限售股解禁，环比继续减少，接下来  1  周也较少；上周证监会核发  2  家  IPO，但下周仅  6  只新股申购，打新数量下降，打新影响减弱；上周融资余额-47  亿至  9045  亿。上周五大ETF  份额合计-5.58  亿份；上周偏股型基金新成立份额  30.47  亿。总的来说，风险偏好有所回升。
        估值：市盈率（TTM）：上证指数  13.14，创业板指  48.75，沪深  300  为  12.32，上证  50  为  9.97，中证  500  为  22.92。  市净率（LF）：上证指数  1.43，创业板指  4.45，沪深  300  为  1.48，上证50  为  1.23，中证  500  为  1.79。
        消息面：G20  中美元首会晤之后，市场重回基本面。目前经济高频数据尚未见到起色，原本我们观察的猪肉水果蔬菜等通胀指标依旧非常高，市场面临滞胀的风险。不过  6  月份  CPI  并未上涨，那么  7  月及之后的月份，会因为去年同期高基数的影响而回落，未来通胀压力减小。另外，近期中报业绩预告较多，电子和传媒等行业爆雷较多，恐对下周初的市场造成较大负面影响，这也是近期压制  A  股反弹的一个主要原因。
        前期市场博弈点是贸易磋商，G20  之后，这件事的影响力弱化，市场需要等待新的驱动因素。美联储  7  月降息预期增强，或对国内加大宽松力度有所帮助。
        期指交易上，谨慎看多，短线在盘面反应完周末的业绩雷之后，逢低买入  IC1912，长线定投  IC作长期配置。