一、西北库存压力继续上升
(1)西北处于成本线与库存压力之间的矛盾,周初涨价后出货尚可,然而贸易商投机气氛近日调转为观望冷却;西北工厂库存本周隆众数据继续高位冲高,西北至销区套利窗口缩减后,西北压力仍大(2)传统需求淡季背景下,鲁南成交偏淡,内地销区仍未改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(3)7.20 神华榆林外购 MTO 检修 15 天再度短期压制内地需求(4)宝丰二期 180万吨甲醇制烯烃装置 7 月倒开车,8 月中投产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、港口供应仍充足,关注后续沿海罐容问题;伊朗船运问题潜在利多
(1)外盘负荷季节性高位,到港节奏方面 7 月中仍不少,港口短期供应压力仍大,后期8 月仍有南美新西兰增量,到港压力在 9 月前仍依然存在,本周港口库存隆众继续回升。关注 7 月下旬后的沿海罐容问题(2)南京志诚 MTO 目前仍在 6-7 成负荷,等待兑现消缺两周计划;另外关注常州富德潜在 Q4 开车可能(3)传中化旗下船运公司君正有可能退出伊朗甲醇船运市场,并且甲醇船运征收特战险费用,关注 9 月伊朗甲醇到港潜在减少情况
平衡表展望:
(1)短期到港高峰或盘面短期击穿成本线,中期能否持续下破成本线,则要关注 7-9 月内地能否出现亏损性额外减产(2)展望平衡表 7-8 月平衡表仍小幅累库,未有明显改善,待 9-10 月则展开中等幅度去库(然而条件需要集中满足:诚志 MTO8 月正常负荷开车+鲁西 MTO8 月投产+8 至 12 月宝丰二期持续外购预期)
策略建议:(1)单边:观望(关注成本线附近提前布局 9-10 月去库机会)。(2)跨品种: PE 当期库存从上游转移至中下游已接近尾声,且 PE 进口窗口仍接近打开,7 月MA/PE 平衡表库存比值预估向下,关注多 MA01 空 LL01 机会(3)跨期,真正去库时间在 8-10 月利多 01(8-9 月宝丰二期潜在开始外采甲醇,Q4 常州富德潜在重开),而 9 月前内地及港口均持续面临供应压力,1909-2001 重新选择反套;鉴于 9 月开始平衡表改善预判,提前布局 2001-2005 正套
风险:后续到港压力持续引起的沿海罐容问题