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研究报告:华泰期货-甲醇周报:港口库存累库低于预期,内地库存同比压力仍大,供需改善节点仍需待至9月-190715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-15 11:17:56
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,976 KB 分享者: ml****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、西北库存压力继续上升
        (1)西北处于成本线与库存压力之间的矛盾,周初涨价后出货尚可,然而贸易商投机气氛近日调转为观望冷却;西北工厂库存本周隆众数据继续高位冲高,西北至销区套利窗口缩减后,西北压力仍大(2)传统需求淡季背景下,鲁南成交偏淡,内地销区仍未改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(3)7.20  神华榆林外购  MTO  检修  15  天再度短期压制内地需求(4)宝丰二期  180万吨甲醇制烯烃装置  7  月倒开车,8  月中投产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、港口供应仍充足,关注后续沿海罐容问题;伊朗船运问题潜在利多
        (1)外盘负荷季节性高位,到港节奏方面  7  月中仍不少,港口短期供应压力仍大,后期8  月仍有南美新西兰增量,到港压力在  9  月前仍依然存在,本周港口库存隆众继续回升。关注  7  月下旬后的沿海罐容问题(2)南京志诚  MTO  目前仍在  6-7  成负荷,等待兑现消缺两周计划;另外关注常州富德潜在  Q4  开车可能(3)传中化旗下船运公司君正有可能退出伊朗甲醇船运市场,并且甲醇船运征收特战险费用,关注  9  月伊朗甲醇到港潜在减少情况
        平衡表展望:  
        (1)短期到港高峰或盘面短期击穿成本线,中期能否持续下破成本线,则要关注  7-9  月内地能否出现亏损性额外减产(2)展望平衡表  7-8  月平衡表仍小幅累库,未有明显改善,待  9-10  月则展开中等幅度去库(然而条件需要集中满足:诚志  MTO8  月正常负荷开车+鲁西  MTO8  月投产+8  至  12  月宝丰二期持续外购预期)
        策略建议:(1)单边:观望(关注成本线附近提前布局  9-10  月去库机会)。(2)跨品种:  PE  当期库存从上游转移至中下游已接近尾声,且  PE  进口窗口仍接近打开,7  月MA/PE  平衡表库存比值预估向下,关注多  MA01  空  LL01  机会(3)跨期,真正去库时间在  8-10  月利多  01(8-9  月宝丰二期潜在开始外采甲醇,Q4  常州富德潜在重开),而  9  月前内地及港口均持续面临供应压力,1909-2001  重新选择反套;鉴于  9  月开始平衡表改善预判,提前布局  2001-2005  正套
        风险:后续到港压力持续引起的沿海罐容问题  

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