报告摘要
我们跟踪的 191 只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数 2.11 个百分点,年初至今跑赢上证指数 2.33 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周天翔环境、岷江水电、联美控股分别上涨 5.32%、4.75%、3.87%,表现较好;德创环保、联泰环保、金卡智能分别下跌-26.08%、-21.82%、-17.26%,表现较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业观点:第二轮环保督查于近日启动,煤价回落关注火电投资机会
环保:第二轮环保督查于近日启动,6 省份 2 央企被纳入监察范围。根据《中央生态环境保护督察工作规定》,经党中央、国务院批准,近日,第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建 8个中央生态环境保护督察组,分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等 6 个省(市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司 2 家中央企业开展督察进驻工作,进驻时间约为 1 个月。
电力:电厂日耗不及预期,动力煤价格止涨下跌。秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格下跌 13 元至 597 元/吨,价格持续下跌。沿海六大发电集团周日均耗煤 60.97 万吨,环比上周减少 3.34 万吨,同比下降 18.1%。内蒙地区治超依旧严格,拉运不畅,加之地销需求良好,矿价坚挺,环渤海港口库存随着调入量提升至高位水平而快速修复,贸易商出货压力逐渐加大;下游终端电厂在进口煤和长协补充下持续维持高库存状态,终端煤耗恢复不及预期,市场煤需求短期内难有增量释放,未来煤价或将继续下行为主。
燃气:国内 LNG 日产略有减少,国际天然气价格小幅探涨。本周全国工厂、接收站 LNG 周均价为 3484.25 元/吨,较上周下跌 14.65 元/吨,环比上周下跌 0.42%。本周,国内市场需求依旧冷清,供应相对上周有所减少,但是上游竞争压力仍较大,前期大部分工厂和部分接收站进口气下调价格以刺激出货,后期少部分工厂和接收站价格触底反弹,价格略有上调,市场价格整体仍以下行为主。
投资策略
近日,第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动。已组建 8个中央生态环境保护督察组,分别负责对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等 6 个省(市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司 2 家中央企业开展督察进驻工作。本周动力煤价格止涨下跌,电厂库存高、日耗始终保持中地位徘徊,对市场煤采购意愿不强,增量采购需求释放有限,未来煤价或将继续下行为主。2019年 1-5 月,湖北省统调火电机组利用小时数已达 1945 小时,同比增加 299 小时,但因 6 月来水较好电煤日耗为 13.09 万吨,6 月份电煤累计消耗量同比减少 93.78 万吨,从而拖累长源电力 6 月份业绩,但基于蒙华线投产长逻辑我们仍看好【长源电力】。 另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度,最大限度消纳云南富余水电,1-5 月累计输送云南水电 508.9 亿千瓦时,超协议计划 208.5 亿千瓦时,同比增长 54%,此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。
风险提示
1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。