投资要点：      
        结论和投资建议：（1）我们认为，"二套房"政策严厉高于预期，未来房贷执行力度趋紧将是大势所趋。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次由国务院办公厅，而非具体的某一部委来出台"二套房"政策，这本身就说明中央对待调控的决心；其次政策明确"二套房"首付比例不低于4成，而非区别对待改善性需求和投资性需求，力度高于预期；再次政策强调贷款利率严格按照风险定价，虽给银行留有一定的空间，但预计执行力度整体将趋紧，一线城市力度更加严格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）预计量缩价稳，行业重蹈08年的概率较小。我们认为，严格房地产按揭政策，必将导致成交量的回落，投资比例较高的一、二线城市将更为明显，我们适当下调2010年销售面积增速至-9.1%。但是，基于对开发商资金链和经济环境和预期的不同，我们认为，行业重蹈08年格"量价齐跌"的概率较小，价格整体将趋于稳定。（3）基于对房价并不出现趋势性下调的判断，我们认为大部分股票目前的绝对估值和相对估值均较为合理，政策出台对市场整体影响幅度有限，股价下跌空间有限，但由于无催化剂，行业仍无投资机会。       
        关键假设点：经济平稳向上。         
        有别人大众的认识：（1）部分投资者认为政策未明确1.1倍利率幅度意味政策相对仍较为宽松。我们认为，此次中央在表态以及实际的政策出台力度，严厉程度都高于预期，由此将使得各个银行在实际的信贷政策执行上，整体将维持较为严格的按揭政策，执行力度趋紧将是大势所趋，一线城市的执行力度将更为严格；（2）部分投资者担心行业会出现趋势性下滑，量价出现大幅萎缩。我们认为，从目前开发商的资金状况和经济环境来看，行业成交量将会出现适度萎缩，价格出现下调的概率很小。         
        股价表现的催化剂：成交量出现回升。       
        核心假设风险。银行继续维持较为宽松的信贷政策。