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        国务院周末发布了“关于促进房地产市场平稳健康发展的通知”，其中包括五个方面的十一条措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院称该通知的目的在于：(1)  加强和改善房地产市场调控；(2)稳定市场的价格预期；以及(3)  促进房地产市场平稳健康发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期政策压力基本消除；预计估值将反弹
        按加权平均水平计算，我们研究范围内海外/内地上市的房地产股票自去年12  月初的前一峰值水平回调了约10%/20%（恒生国企指数/上证A股指数回调了1%/4%），这似乎已经反映了自2009  年12  月9  日取消了个人住房转让营业税的优惠政策后市场对更多负面政策的预期。我们近期对国内和海外市场的路演反馈表明投资者特别担心二套房贷政策的进一步收紧对当前估值形成进一步压力。最新政策  (1)并没有要求银行进一步提高二套房贷的首付比例，而是仅重申不得低于40%；(2)  没有对二套房贷利率为央行基准利率的110%做进一步的严格说明。因此，我们认为短期内对二套房贷政策进一步收紧的担忧的不确定性得以消除。我们认为这可能将成为该行业估值自当前水平反弹的短期推动因素。从净资产价值折让幅度（我们研究范围内海外/内地上市股票平均折让为30%/  33%）和2010  年市盈率估值倍数（海外/内地上市股票市盈率为13.7  倍  /18.8  倍）（均低于历史水平，见图表3-5）看，该行业目前估值水平较有吸引力。但是，我们预计反弹幅度不会太大，因为我们认为：(1)当前至3  月初（下一个销售旺季）房地产市场的交易将较为清淡；(2)  进一步上行取决于房价相对于我们的基本假设（预计2010  年涨5%-10%）的额外涨幅，但这可能意味着政策进一步收紧的风险。
        投资建议
        我们的首选股是富力地产（2777.HK；强力买入名单）、世茂房地产（0813.HK；强力买入名单）、雅居乐房产（3383.HK）、花样年控股（1777.HK）、仁恒置地（YNLG.SI）、宝龙地产（1238.HK）、万科A/B（000002.SZ/200002.SZ）、保利地产（600048.SS）、金地集团（600383.SS）和易居中国（EJ）。下行风险：政府政策意外收紧。