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证券行业研究报告:中原证券-证券行业:简评融资融券股指期货获批影响,意料之中的意外证券业迎来发展新机遇-100110

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2010-01-11 15:18:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓淑斌
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 212 KB 分享者: yqh****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          点评:  
          两大创新业务获批在意料之中,但获批时点且同时获批乃属意外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自创业板历经十年坎坷最终于2009年10月正式挂牌上市以来,市场焦点再度迅速聚集到已经走过五年筹建历程的股指期货和准备四年之久的融资融券两大创新业务,尽管此前也纷纷推测这两大业务在2010年的推出是大概率事件,至于哪一业务首先获批并推出则仍有争议,但或许未曾料到监管层能在进入虎年的第五个交易日、距离创业板正式开板尚不足三个月时间,宣布这两大业务同时获批,这实属意外。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当然,公布这一重大事件的时刻也恰逢上证综指持续两月在3000点-3300点区间演绎出一段跌宕起伏中寻找方向的态势,由此不免会引发市场的无尽揣测。  
          两大创新业务正式推出时间,最快将至4月。关于融资融券与股指期货具体推出的时间,证监会相关负责人表示:证监会将统筹股指期货上市前的各项工作,这一过程预计需要3个月时间;开设融资融券业务将按试点先行逐步推开的原则,先试点运行后逐步扩大。根据《经济观察网》报道,记者就此事对采访中信证券有关人士表示,目前关于融资融券的工作正在提交相关材料,大概3个月左右可以开展相关工作。据此估计,融资融券和股指期货正式推出最早也将至4月份前后。  
          两大创新业务的推出,将直接利好证券业。首先,融资融券与股指期货这两大金融工具的自身属性,将直接加大股票市场的流动性、连续性,从而促进股市交易的活跃和股市成交量的增加(美国和日本的融资融券交易规模占证券交易金额的比重为16%-20%,这一比例在台湾市场更高),这就为证券经纪业务的盈利奠定基础,同时为证券业及证券公司的发展营造了一个较为有利的市场环境。其次,证券公司作为这两大创新业务的直接参与者,还将通过开展融资融券交易业务以获得低风险的收入、通过参与股指期货交易增强自营业务和集合资产管理业务的抗风险能力、通过申请IB业务来介绍客户参与期货交易拓宽自身的金融服务平台,这不仅直接增加了证券公司的收入来源,还将直接改善证券公司的盈利模式,推动证券业及证券公司的转型。最后,融资融券与股指期货这两大金融工具的推出,对于丰富证券交易方式和交易工具、完善资本市场定价功能,从而增强资本市场配置资源的效率,具有不可替代的作用,对于国内多层次资本市场体系的建设无疑是影响深远、意义重大。  
          两大创新业务正式推出之前,有望成为融资融券交易标的证券的股票、交易所基金和股指期货交易标的指数成分股将受到市场热捧,由此引发大盘蓝筹股的溢价需求,而券商板块在沪深300指数中占有相当权重也将因此而获得关注;中信证券(600030)、光大证券(601788)、海通证券(600837)、招商证券(600999)四家上市券商有望在两大创新业务领域领跑行业。境外市场经验表明,股票市场在股指期货上市前上涨、在上市后下跌,但长期运行趋势不改变;股指期货的交易标的一般是具有较好市场代表性的成分股指数,股指期货上市前,机构为了取得话语权,会增加持有成分股指数中的权重股,从而将间接推高股指。根据相关报道,最有望成为股指期货的交易标的为沪深300指数成分股、成为深圳市场融资融券业务交易标的为深圳成分指数样本股、成为上海市场的融资融券业务交易标的可能会从上证50或上证180样本股中选择,上述指数样本股多是大盘蓝筹股;其中,11家券商除了09年下半年新上市的光大证券和招商证券以外,其余9家公司均为沪深300指数的成分股,因此,券商板块在沪深300指数中占有相当权重。在目前上市的11家券商中,仅有中信证券、海通证券、光大证券、招商证券四家大券商最有望首批获得融资融券业务试点资格,这四家公司的净资本规模和综合实力也有望使其在创新业务领域领跑行业。

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