本期内容提要:
        整体产业链下半年有望中周期触底，全球化市场化的高端新周期有望开启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从产业链价格看，2017  年下半年价格开始下行，我们预计下半年见底；从行业增速看，下半年的季度销量增速可能是近几年的最低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望未来，补贴额度占总体车价的比重已降低到  10%左右，未来将逐步不依赖补贴，市场化之路已快见光明，我们看好全球高端产业链。
        政策变化导致下半年较好布局机会，调整后行业将迎来更广空间。  1、2019  年新能源汽车补贴政策调整对行业产生较大影响，由于补贴退坡幅度较大，因此上半年抢装现象较为明显，随着过渡期结束，预计三季度行业进入调整期，需求承压，但这次调整将是行业下行周期的尾声，也将带来较好的布局机会。  2、经过本次调整，2020  年补贴退坡及未来补贴去化对产业链的冲击将减弱，行业进入到更加健康的市场化发展周期，全球电动化大趋势和国内积分制政策将推动行业长期发展。
        新能源汽车产业链国内外融合进程加速。  1、从中上游产业链来看，随着全球电动化进程加速，海外整体龙头电动化车型逐步上市，其对国内完善的供应体系愈加重视；国内优质动力电池企业与海外优质整车龙头的合作逐步落地，海外优质整车供应链拥有更加稳定的需求保障和现金流水平，利好国内产业链如动力电池、材料等相关企业发展。  2、同时，随着特斯拉等企业在国内落地进程加速，也将进一步推动对相关产业链配套需求。
        高端产业链龙头持续突破，新技术推动行业变革式发展。新能源汽车产业在中国经过十多年的发展，目前各环节的优质龙头已经形成，尤其是在动力电池产业链；而且，行业集中度在持续提升，未来这些领先企业将进一步融入全球市场化需求中去。展望未来，除了新能源汽车技术的逐步迭代，氢能源、智能驾驶等新技术有望使得行业发展越来越多样化：氢能源目前发展阶段类似十年前的新能源汽车十城千辆的导入阶段，2019  年下半年仍将有主题投资的机会。
        投资评级与建议：我们看好新能源汽车行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，下半年是行业中周期见底回升的关键期，也有望成为未来行业全球市场化发展的起点，我们维持对行业“看好”评级，建议从以下三方面挖掘投资机会：1、能够直接深入全球高端乘用车产业链的龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、三花智控、旭升股份。  2、中国具有优势的中游制造，尤其是锂电材料：璞泰来、恩捷股份、当升科技。  3、氢能源等新技术产业链机会：雄韬股份、美锦能源、嘉化能源等。
        风险因素：市场化推进程度不达预期的风险；政策配套不达预期风险；产能释放导致市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；之前体系不成熟等原因导致的安全问题；行业技术变化和更新迭代风险；国际贸易摩擦风险等。