货币市场曲线平坦化概率加大——上周，央行公开市场操作三月期央票和91天正回购收益率开始上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是央行进行紧缩的第一步。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与我们在2009年最后两周周报中提及的“紧缩前奏吹响”和“央票利率上行窗口慢慢开启”的判断是一致的。准备金率政策在一季度可能担纲紧缩重任。由于公开市场收益率上行和资金回笼对信贷的影响是渐近和累积的，故而不能在短期压缩商业银行信贷投放，而资本充足率政策短期难再调整，故而准备金率政策将在一季度内担纲重任。未来1-2个月内将出现货币市场平坦化可能。由于准备金率政策需要将流动性收至足以抑制银行信贷，我们预计货币市场可能会在未来1-2个月内出现收益率曲线平坦化的趋势。
        12  月份银行被动配置，保险积极投资——根据中债网公布的12月份债券市场机构投资者债券托管量数据，商业银行新增债券托管量较11月份大幅减少，主要是由于当月到期国债规模较多所形成的被动减持。保险机构主动加仓动能稳步增强，但主要以利率产品为主，信用产品未见大幅增仓。