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研究报告:中投证券-每周研究报告精华荟萃(第1周+总第113期)-100111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-11 14:21:41
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹芬
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 438 KB 分享者: lit****lin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周宏观研究荟萃  中投证券研究所宏观2010年年度报的主题为《经济从复苏走向扩张,投资与消费升级成主动力》,研究员邢微微认为,2010年中国经济将从复苏走向扩张,GDP同比增速在上半年达到全年峰值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济增长主动力由政府投资为主导转向投资(私人投资和政府投资并举)和消费升级双驱动,净出口贡献也将转正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年GDP同比增长9.2%。其中,投资增长25%;消费增长21%;而出口增长15.3%,进口增长15.6%。2010年私人部门投资增速将超过政府投资,整体投资增速回落至25%。受国家预算内资金增速回落影响,明年国有及国有控股投资降至20%;受明年上市公司利润增速由今年19%回升至29%与出口复苏影响,制造业投资回升至29%;明年上半年受房地产开发投资滞后销售面积调整与房价存在上升动力影响下,房地产开发投资升至30%,下半年由于开发商资金链趋于紧张与房价涨幅回落,导致房地产开发投资回落至25%。地产调控目的是“增加商品房供给,遏制部分城市房价过快上涨”。但推出时点在经济复苏期,政策严厉性将逊于2005-2006年。但若在明年上半年出台更加严厉收紧地产信贷措施,地产投资存在波动加剧的风险。人均GDP是消费升级主导因素,中国处于消费快速升级期。2010年中国城镇人均GDP将达4590美元,将在交通通信、教育文化娱乐服务、医疗保健与居住支出继续上升。
        2010年社会消费品零售总额实际增长17%,推动因素:国内乘用车消费处于黄金期与商用车复苏;城镇居民工资性收入与农村经营性收入随经济扩张上升;家电下乡存增长空间,尤其在空调、电冰箱与洗衣机。2010  年出口增长15.3%,进口增长15.6%,贸易顺差为2100美元,增长12%,净出口贡献0.6个百分点。今年下半年OECD领先指标快速回升与加工贸易进口增速快速提高预示了明年出口回升会加快,且投资回落抑制进口回升。2010年是国内通胀快速攀升的一年,CPI将在3.2%。通过国内农产品供需紧张与国外输入型通胀引发,房价上涨也对CPI产生上升压力。2010年,新增人民币贷款在7.5万亿元,增速在19%以下,M2增长18%。投资增速回落是明年贷款降低主要原因。2010年央行加息时点可能选择在二季度,CPI升至2%以上与GDP增速达到峰值为央行紧缩货币创造环境。2010年财政政策重点在“提高居民消费,压缩政府投资”。在居民消费上,家电、汽车、新能源等行业受益。政府将压缩基础设施行业新上项目,而农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程投资将加大。    

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