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公司发布签订重大合同公告:公司与晶科能源签订共计9.5亿元单晶炉及配套设备供货合同,按月分批交货,将于2019年12月31日前完成全部设备交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
晶科扩产稳步推进,单晶路线加速渗透
晶科能源于2019年4月公布总投资额为150亿元的25GW单晶硅片扩产计划,并于4月、5月和7月与晶盛机电签订合计9.5亿元单晶炉订单,表明其扩产意愿强烈,扩产计划正稳步推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从光伏产业链来看,单晶路线已成为当前行业主流并处于加速渗透状态:单晶硅组件相较多晶具有光电转换效率高,衰减率低,成本缩减空间较大等特点,更符合未来光伏产业发展趋势,成为行业主流选择,带动上游电池片厂商单晶PERC路线改造和扩产提速,进而对单晶硅片形成强需求,加速提升单晶硅片市场份额。2018年单晶硅片市场占比达45%,预计2019年提升至55%,2021年接近70%,逐步完成对多晶硅片的替代。
硅片扩产周期启动,设备龙头深度受益
近期国内光伏政策平稳落地,竞价机制有望进一步加速平价进程,国内整体需求基本明确;海外方面,平价区域逐步扩大,新兴市场增量明显,需求持续旺盛,行业景气度显著回升。产业链中利润较为丰厚的上游硅片企业纷纷开启新一轮扩产周期,中环、晶科、上机数控分别公布25GW、25GW、5GW扩产计划。我们此前测算,每GW单晶硅片产能对应单晶炉投资在2亿元左右。公司是单晶炉设备龙头企业,有望拿到除隆基外大部分硅片厂商订单,对应订单规模总额预计在100亿元左右,将深度受益此次硅片扩产周期,业绩增长具备较大确定性。
盈利预测及投资建议
公司是国内晶体硅生长设备龙头企业,受益新一轮单晶硅片扩产驱动,业绩有望持续高增长,同时公司布局半导体硅片产业,培育业绩新增长点。预计2019-2021年EPS分别为0.58元、0.79元、0.99元,对应2019-2021年PE分别为20.2倍、14.9倍、11.8倍。给予公司“买入”评级。
风险提示:国内光伏产业发展不及预期;半导体业务发展不及预期。