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        【有色金属】2019  有色行业中期策略:  美联储仍将降息，金价方向明确，铜铝存阶段性机会  
        非农就业超预期，美国经济走弱非衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储仍将降息，金价方向明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在美国当前失业率见底、通胀水平不达预期、企业投资疲软的背景下，美联储  7  月进行  25BP  的降息仍是大概率事件。下半年铜铝下游消费有望小幅回暖。展望下半年，六大下游中建筑领域及电力领域有望改善，家电领域可能出现下滑，剩余的汽车、机械以及消费品领域继续恶化的概率较小，可能将迎来拐点。铜铝供给增量有限。电解铝库存去化延续，利润望修复。展望后半年，行业利润稳定性、电价以及资金三因素仍掣肘电解铝新增产能的投产，我们预计铝价回升至  14500  元之前并不会刺激大规模的新增产能投放，9-10  月消费旺季期间铝锭库存可能回落至  60-80  万吨，行业利润在此期间将大幅修复，利好云铝股份、神火股份等低氧化铝自给率的企业。铜精矿方面，下半年铜矿干扰率可能出现上升。2019  年以来全球铜矿端的折损大约是  13  万吨左右，对应大约  1%的干扰率，如此低的干扰率主要是天气较好和罢工少导致的，但从历史情况来看，这样低的干扰率并不容易持续下去，假设全年铜矿干扰率回升至  3%左右，2019  年新增的铜矿产量将被干扰率抹掉。
        推荐标的：山东黄金、云铝股份、江西铜业
        风险提示：铜铝供给超预期风险、美国经济持续超预期风险。
        【汽车】双积分管理办法修正案点评:  双积分护航，引导新能源向高质量发展  
        我们认为，越来越严格的排放要求下，双积分将促进企业加快发展新能源汽车的研发和生产。本次意见稿强调了除了续航里程外的技术和能耗要求，体现了政策引导行业发展高续航、低能耗、高质量的产品，利好技术积累丰富的优质新能源车企。
        风险提示：新能源汽车行业政策变化；汽车市场景气度不及预期。