投资要点：
        回顾  09  年中石化和中石油的股价表现，我们有2  个主要判断：第1、石油石化有月度超额收益，流动性好是要点，第2、最重要的是选时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        油价：从原油的基本面来说，09  年3  季度开始最坏的时间已经过去，需求好转，分析了2  个微观因素：期货升水和数据滞后因素，我们看好油价均价上涨，但大幅上涨重复08  年的概率很小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中石油的选时：关注“美元反转”。经济好转后市场形成政策退出和加息预期，美元的反转升值油价下跌，但另1  方面经济好转后需求的好转油价上涨，这2  个反向的因素的相对强弱会决定油价走势，如果美元升值油价上涨，研究上1  轮经济周期（04  年1  月27  政策退出美元反转）的经验，中石油有相对大盘的相对收益，如果美元升值油价下跌，我们认为是短期影响，油价短期下跌后我们认为对于和油价正相关的投资标的中石油，是底部买入的机会，原油自供的生产特点决定了业绩安全边际较中石化高，股价低于13  元可以坚定买入。预测中石油09  和10  年EPS  分别为0.66，0.84，给与推荐的评级，
        中石化的选时：短期我们认为：09  年12  月到2010  年1  月中石化跑赢大盘。主要原因第1、从大小盘估值溢价的角度；第2、收购集团海外资产的可能和国3  标准的实行可能提价，是股价刺激因素。
        长期来看我们认为：现在存在一定不确定性，主要是油价高低，国家会在多高油价下牺牲炼油利益，这些因素的判断风险较大，因此我们也分2  种情况来看：第1、如果上半年油价不高，国家对成品油机制执行相对坚定，那么季度盈利较好会在上半年有机会,需要跟踪。第2、如果油价高、通胀预期高，国家成品油调价滞后，会存在类似08  年6月的成品油滞后大幅调价带来的“亏损后调价”的机会。预测中石化09、10  年EPS  分别为0.79  和0.84，给与推荐的评级。