报告摘要：
        本周医药外包板块表现：中美关系缓和驱动股价上涨，估值水平持续分化
        本周医药外包板块整体上涨  3.3%，跑赢中信医药指数  0.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分领域中，具备全球竞争力的综合性  CRO  公司药明康德和康龙化成涨幅较大，分别为  7.1%和7.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为主要受益于中美关系的缓和趋势，此外可能也受资金面的调整影响。公司估值水平持续分化，泰格医药、昭衍新药、康龙化成估值最高，2019  年  PE  分别为  57  倍、52  倍和  52  倍，而  CMO  领域企业凯莱英、九洲药业、博腾股份估值相对较低，2019  年  PE  分别为  41  倍、26  倍、32  倍。（康龙化成、昭衍新药、泰格医药为预测值，其余为  WIND  一致预测）
        我们的观点是：中国市场红利是当下国内医药外包行业的主驱动力，对相关公司的弹性差异表现为公司估值的差异，短中期我们更看好明显受益国内红利的弹性公司。
        行业景气度变量跟踪：投融资景气度向好，IND平稳增长
        Wind  的  PE/VC  库显示，从生物科技/制药领域的  PE/VC  的投融资项目数及总金额来看，2019  年上半年景气度有所恢复，2  月份和  5  月份为投融资金额的高点。六月  PE/VC投资事件项目数量共  15  个，总金额  33.60  亿元；无投资项目退出。七月第一周，PE/VC投资事件项目共  3  个，总金额已达  14.00  亿元。我们认为，七月初投融资景气度向好，全月数据有望环比上升，医药行业投融资长期景气度持续。
        2019  年上半年，国产化学/生物药  IND  数量自去年下半年的低点恢复，其中一月份为化学/生物药  IND  申报的高点，2  月至  5  月有所回落，基本保持平稳。六月国内化学药  IND  数量  13  个，生物药  IND  数量  9  个。七月第一周，国内化学药  IND  数量  2  个，生物药  IND  数量  5  个，我们预计，七月生物药的  IND  数量将环比上升，生物药的临床研发仍处于高景气度阶段，化学药的临床研发存在短期波动。
        2019  年上半年，进口化学/生物新药  IND  数量同比去年出现较大程度上升。六月新增进口化学药  IND  数量  6  个，生物药  IND  数量  4  个。七月第一周，新增进口化学药  IND数量3个，生物药IND数量1个。其中我们发现抗真菌药Rezafungin由美国药企Cidara和康德弘翼（药明康德子公司）共同申报。逐渐放开对海外创新药在中国进行临床试验的申报审批是大势所趋，中国  CRO  公司将更多参与到海外创新药在中国的临床试验中。
        全球创新药投融资事件
        1）“乐普生物”获  9  亿元人民币  A  轮融资；2）生物科技公司  Ultivue  完成  2200  万美元  C  轮融资，通和毓承参投；3）全球创新药动物模型平台供应商“集萃药康”获鼎晖和国药  1.6  亿元  A  轮融资。
        重点推荐个股更新
        1）《泰格医药（300347）：数统实现整合，中美统筹管理提效》
        2）《泰格医药（300347）：战略合作强化，中期意义大于短期业绩影响》
        投资建议
        在创新药研发中国市场红利驱动下，泰格医药、昭衍新药业绩最具弹性，持续推荐。
        风险提示  
        行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。