宏观策略  
        市场整体回暖，依然保持谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周的市场在震荡中整体呈下行趋势，主要指数不同程度下跌，创业板领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）格局方面，小盘跌幅最大、表现最弱。周末市场最大热点为  G20  中美元首会谈后所引发的市场预期及其积极影响。对于中美贸易回暖  后续市场走向我们认为：1.谨慎依旧，理性识别贸易回暖；2.理性应对，依然是结构性机会。对于后市，我们的核心策略依然连贯，短期关注修复，长期关注动能。因此短期重点，把握结构性机会，理性应对阶段性回暖，保持长期耐心，合理控制仓位。
        投资策略上，短期可结合贸易改善热点，中期关注结构性机会。随着改革结构深化，更多投资机会存在于业绩改善、成长具有确定性的行业中：第一、关注贸易摩擦相关行业，如通信、电子、计算机等；第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块，如消费类行业中的食品饮料，以及大金融板块的防御性机会，如非银、黄金等；第三、具有确定性的核心主题，如国企改革等。
        分析师：郑旻（执业证书：S0020514050001）；联系人：虞坷
        教育  
        1、我们首次覆盖鸿合科技——被低估的交互巨头。公司深耕教育显示  20+年，管理层稳定，共享股权；公司引领教育显示行业的更新换代，行业  5  年左右一个周期；交互平板海外和商用均具成长空间。
        投资建议与盈利预测：公司  5  月成功上市，募集资金近  18  亿，资本实力得到大幅提升。公司教育交互平板未来两年有望依托智慧黑板实现再次爆发；商用领域基数低，Newline  有望实现高速增长。公司研产销一体化利于产品的前沿开发和产品升级换代，下沉至县级市场的全国经销商服务网络是公司隐形竞争力。
        保守估测公司  2019-2021  年的营收分别为  51.15  亿、60.04  亿、70.74  亿，净利润分别为  4.09  亿、5  亿、5.85  亿，EPS  分别为  2.98元、3.63  元、4.26  元，对应目前股价的  PE  分别为  20  倍、16  倍、14  倍。未来  2-3  年业务有望爆发，我们对公司业绩持乐观预期，给予公司  30  倍  PE，首次深度覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：知识产权诉讼完败；智慧黑板和商用交互平板出货不及预期。
        分析师：常启辉（执业证书：S0020517090001）；  联系人：易永坚
        2、职教可以分为学历与非学历职教，非学历职教旗下三大类分别为招录考试培训、资格证书考试培训和职业技能培训。职业教育的目的是解决就业。
        学历与非学历职教市场规模均超千亿：1）学历职教的市场规模为“职业院校在校学生规模学生花费”，2）非学历职教市场规模根据第三方数据未来可超  4000  亿。学历职教重资产运营，非学历职教市场分散：1）学历职教院校自建软硬件要求高，投入成本大和回收周期长，如采取并购方式获得则费用高，属于典型的重资产模式。2）非学历职教尽管市场分散&准入门槛低，但是其运营和获客难度大，全国性规模机构稀缺，做大做强的必然选择是扩充品类。
        投资建议：通过分析近期国家职教政策，其倡导的“二元制”职教体系来源于德国，适合国内学历职教院校与企业合作，这部分市场化程度相对较低，可选择投资方向偏向于民办高校，建议关注港股高校公司：中教控股、新华教育、民生教育。同时，国家鼓励校外民营培训机构参与职教市场，帮助用户解决就业问题，政策支持态度明显，重点推荐稀缺龙头中公教育，依靠垂直一体化横向扩张，扩张边际成本较低，未来成长空间巨大；建议关注中国东方教育，职业技能龙头，复制扩张能力强。
        风险提示：政策变动风险，公司横向扩张不及预期。
        分析师：常启辉（执业证书：S0020517090001）；  联系人：易永坚