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研究报告:上海证券-宏观研究数据库:人民币汇率前景,平稳预期更趋强-190708

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-08 17:56:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (XLS) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 148 KB 分享者: 苏州****客 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        评论:
        按路透6月份对人民币兑美元汇率中短期预测的调查情况看,中美贸易战暂停键按下和欧美央行货币政策转向预期升温,人民币汇率走势改变:经历了前期的急贬-走平后,迅速回升至一新平台,市场预期将在现平台走稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        最新的市场对人民币汇率中短期走势(1-12月)的整体预期更趋平稳,且机构间分歧缩小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)之前笔者就认为,人民币汇率走势主要取决于中国政府政策意图,中国政府对汇率工具向来谨慎使用,急贬之后人民币汇率将重新进入平稳运行期,“破7”仍然是一个小概率事件。在中国货币当局对市场进行预期指导后,市场对汇率贬值预期已逐渐消退,G20峰会和欧美央行政策转向预期升温后,市场对人民币汇率的信心重新上升,平稳重新成为市场共识。市场预期的变化再度表明,中国政府对人民币汇率预期的引导有着较高的有效性,投资者提高对政策的关注度!
        本次市场预期表明,1月期(7月末时点)、3月期、6月期和12月期的期末汇率预测均值分别为6.87、6.89、6.85和6.82,同期预测中值分别为6.89、6.93、6.90和6.80;调查进行时汇率已经经历回升后走稳,时点即期汇率(6月29日)为6.87,预期值和上期基本一致,可见平稳仍是市场最大流看法,持续贬值根本不是市场主流看法。结合预测分布的中值来看,市场对人民币汇率前景的看法显然由“稳中偏升”→走平。从预测分布看,持贬值看法的机构数明显减少。
        市场继续存在的贬值预期主要理由有二:中国经济继续承压、中美经济关系仍有可能恶化。笔者认为,中国经济已即将走出底部徘徊阶段,“一带一路”和人民币国际化是战略方向,海外经济和货币在持续的货币过度宽松下,中期仍难以走出危机阴影。因此,从国际经济和金融格局的演变看,人民币汇率中长期走势将表现为“稳中偏升”态势;受贸易谈判波折影响,短期或有所波动,但长期趋势不变;市场需密切关注货币当局对汇率走势的政策引导信号。
        笔者一直认为,人民币是管制货币,在资本项目未完全开放前,汇率管控是有效的,人民币汇率走向基本取决于中国政府意图。按照人民币汇率的市场价值和历史价格,以及人民币国际化的发展方向,稳中偏升是未来人民币汇率的不可逆转走势。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化,2019年人民币汇率虽不会呈现单边的持续升值走势,受市场一度存在“破七”预期也不会持续,实现可能性更低!

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