核心观点
1H19 奶价涨幅超预期,乳企加大奶源重视程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月 1 日-7 月 5 日,食品饮料行业(+2.9%)跑赢沪深 300 指数(+1.8%),行业涨跌幅排名 6/29。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为低估值(+6.1%)、黄酒(+4.9%)、白酒(+4.3%)、大市值(+3.2%),和肉制品(+2.7%)。1H19原奶价格继续上涨,涨幅超出龙头乳企预期,2Q19 在液奶销售淡季的背景下原奶同比涨幅高于 1Q19。目前,下游乳企均在加大对奶源重视程度,一方面纷纷自建牧场,另一方面让利牧场签订长期供奶合同并积极鼓励合作牧场扩栏。往 2H19 展望,随着需求旺季到来,原奶价格或有更强的上涨动力,这或将抬升液奶生产成本,但原奶供给偏紧有望继续推动基础白奶促销减缓,从而抵消成本上涨压力实现业绩释放。
茅台调整总经理&厘清决策层权责,蒙牛 40 亿元出让君乐宝。1)7 月 2日贵州茅台公告称,董事长李保芳不再代行公司总经理职责,而由副总经理、总会计师李静仁代行。在此前一日,集团公司审定了党委会、董事会、总经理办公会议事清单和董事长、总经理职权清单,进一步优化了其工作流程。本次调整界定董事长和总经理职责,或将有效实现决策层权责分明,提升运行效率;2)7 月 1 日蒙牛乳业发布公告称,公司将向石家庄两家具国资背景的公司转让君乐宝公司 51%股份,总代价为40.11 亿元人民币现金,本次交易后蒙牛将不再持有君乐宝股份。这或与蒙牛剥离不符合自身定位的产品,持续专注于明星乳制品的发展战略有关。
6 月生猪价加速上涨,瓦楞纸价继续下行。原奶 19 年 6 月 26 日 3.57 元/千克,同比+5.6%。生猪 6 月 28 日 17.74 元/千克,同比+53.5%;19 年 5月能繁母猪数量 2501 万头,同比-23.9%,4 月生猪定点屠宰量 1840 万头,同比-13%。白条鸡 6 月 26 日 20.7 元/千克,同比+12.3%。玉米 6 月28 日 2 元/千克,同比+3.1%;豆粕 3.14 元/千克,同比持平。面粉 6 月28 日 3.3 元/吨,同比持平;国内大豆 6 月 29 日 3402 元/吨,同比-3.4%,广西白糖 7 月 6 日现货价 5288 元/吨,同比-0.9%。浮法玻璃 7 月 5 日 1481元/吨,同比-7.3%。瓦楞纸 6 月 30 日 3396 元/吨,同比-29%。
风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。