传媒每周观点
        核心观点：长期关注5G带来的浪潮级产业变革；短期重点推荐低估值的游戏板块及高景气度的付费板块；中期关注预期较低、存在中期拐点的分众传媒、电影板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        【游戏】据app  growing，6月买量手游广告投放金额（估算）占整体APP推广广告的49%，投放金额Top1的手游投放金额占比2.7%、Top200占比74.6%，各占比相对5月波动不明显，排名前5的买量手游为《空之岛》《秦时纷争》《至尊蓝月》《皮皮虾传奇》《斗罗大陆》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据sensor  tower，19H1  App  Store和Google  Play两家应用商店手游的销售收入合计296亿美元（YOY11.3%），其中iOSYOY7.8%、Google  Play  YOY16.8%，19H1《王者荣耀》累计吸金达7.28亿美元（iOS合人民币50亿元/不包括中国第三方安卓应用商店收入），为全球手游收入冠军。暑期国内市场进入迎来新品密集测试/上线/推广期，大作突破+玩法融合，多款新游跻身iOS畅销榜，如《跑跑卡丁车》（第1/7.4上线/腾讯+世纪天成）、《一拳超人》（第7/6.19上线/掌趣）、《精灵盛典》（第16/6.26上线/三七）等。未来一个月即将上线《权利的游戏》（7.11/游族+腾讯）、《犬夜叉奈落之战》（8.8/巨人）、《闪耀暖暖》（8.10/叠纸）等，跟踪重点产品上线进度、市场竞争及新老产品表现。A股核心游戏公司最新估值10-20X，关注盈利质量较好、业绩确定性较强的公司，个股：吉比特、三七互娱、顺网科技、中文传媒、完美世界、游族网络等。
        【付费】付费板块景气度较高。个股：芒果超媒（广告及会员业务趋势向好，19H1在电视综艺月度top10占5~7席、在网络综艺月度top10占2~4席，参与出品《火王》《封神》《大宋少年志》等进入台网剧月度top10；近期湖南卫视启动工作室制度2.0升级，此前1.0试点12个工作室拥有湖南卫视26个节目团队中51%的导演人数、主创完成近80%自办节目量、赢得超90%频道营收、占据进入样片制作和上档播出的所有创新方案的70%，最新——每个工作室7名核心成员可分享全工作室70%的项目价值奖、实行制作人与项目总导演分设、鼓励制作人优先指派35岁以下优秀导演担任项目总导演、强化对工作室的创新KPI考核等，值得关注）。
        【电视剧】历经撤档/换挡风波，暑期档开局求稳。纯网剧上线占比60%以上，独播剧表现突出，青春和古装题材关注度较高，献礼比重增加。19年以来龙头公司开机情况尚可、等待后续收入确认。个股：华策影视、完美世界等。
        【电影】本周《扫毒2天地对决》、《爱宠大机密2》、《猪猪侠：不可思议的世界》上映，《蜘蛛侠：英雄远征》本周票房4亿元，表现较好；7月仍有多部进口和国产大片将上映，包括《狮子王》、《命运之夜——天之杯2：迷失之蝶》、《银河补习班》等。个股：重点关注中国电影；长期关注万达电影、横店影视、北京文化等。
        【营销】看好生活圈媒体及分众传媒中长期发展。本周北上深三地楼宇视频消费品广告主占大头。建议关注消费及宏观数据，关注分众传媒刊挂率及收入端变化，关注员工持股计划等时点。个股：分众传媒。
        【体育】短期中国获2023年亚洲杯举办权等事件催化剂，中期2022年北京冬奥会及杭州亚运会对产业拉动，长期国家支持政策坚定。个股：当代明诚（非公开发行过会）、星辉娱乐等。
        【教育】政策仍是板块后续关注重点，继续关注《民促法实施条例》落地进程。重点关注大职业教育板块及各细分龙头。个股：美吉姆、中公教育、立思辰、凯文教育等。
        【出版】行业整体发展稳健，现金充足，安全边际较高；关注学龄人口回升，纸张成本下降，以及三科统编政策下，19年新增五个年级更改人教版教材，提升部分出版集团省内份额。个股：新经典（5月畅销榜虚构类top10占2席/top30占8席，新书《人生海海》4月和5月分列虚构类第21/第18）、中信出版、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等。
        【广电】中国广电获工信部发放5G商用牌照；持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化。个股：东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等
        ●  重点个股（括号内为19年PE）：新媒股份（37x，独家运营与广东IPTV集成播控服务、互联网电视集成服务等配套经营性业务，省内具有人口规模及经济发展优势，16-18年IPTV用户数年均复合增长率80%，目前省内渗透率40%；OTT业务版权内容及传输分发与腾讯等合作，轻量级合作模式减少成本投入，毛利率高于行业水平，付费率有望提升；核心团队激励充分，每年新增扣非净利作为奖金计提基础；业绩整体保持较高增速）。吉比特（20X，精品化路线，MMORPG+Roguelike+二次元+独立游戏多点开花，自研《问道》系列表现稳定为业绩主要支撑，重点项目《M68》等持续研发打磨中，先后推出《不思议迷宫》《贪婪洞窟2》《跨越星弧》等广受好评的Roguelike类手游，形成差异化优势）。三七互娱（16X，构建“立体营销+精准推送+长线服务”的系统性流量经营新思路，高产出+较高成功率。国内手游市占率逆市提升、17年3%/18年6%/19年1季度9%，《一刀》《斗罗》等新游表现优秀，暑期档新上线《精灵盛典》（奇迹题材/最新iOS畅销top20）等重点自研手游，并加速推进全球化布局）。
        ●  风险提示：重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。