行业观点:业绩窗口临近,工程机械板块有望表现突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据行业数据,2019年 1-5 月,纳入统计的 25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品 12.2万台,同比涨幅 15.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,三一重工累计销量 3.1 万台,市场份额 25.6%;徐工累计销售 1.7 万台,市占率 13.8%。起重机:根据行业数据,2019 年 5月,汽车起重机销售 4398 台,同比增长 45.2%,1-5 月累计销售 21965 台,同比增长 63.1%。上半年工程机械景气度较高,行业龙头三一重工等市场份额和盈利质量提升显著,业绩有望超预期。建议关注。光伏进入政策执行期,流程有望简化、加速装机量提升。行业拐点确定性强,2019Q3 有望迎来光伏装机旺季。建议关注光伏产业链相关企业。
行情回顾:本周机械设备板块整体上涨 1.6%,同期沪深 300 上涨 1.8%,跑输大盘 0.2 个百分点,在 28 个行业中排名第 16。除有色金属下跌 0.2%,其他版块均有不同程度上涨,国防军工、家用电器、汽车涨幅较大,分别上涨 7.7%、2.0%、1.4%。
捷佳伟创:政策回暖+技术升级,光伏设备龙头充分受益。公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业,在晶硅太阳能电池生产设备的细分领域内具有领先优势,拥有核心知识产权,产品技术含量高,毛利率水平保持在 30%以上。2019Q1,公司实现营业收入 5.3 亿(+39.0%),归母净利润 0.9 亿(+24.2%)。
三一重工:工程机械龙头,增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应,工程机械行业景气度较高,作为行业龙头企业,公司产品实力不断提升,业绩表现突出。2018 年,实现营收558 亿(+46%),归母净利润 6 亿元(+192%)。2019Q1 营收 213 亿(+75%),归母净利润 32 亿元(+115%)。
金卡智能:物联网表渗透率提升,龙头更加受益。从机械表(约 100 元/台)到 IC 卡表(约 220 元/台)到 2G 表(约 300 元/台)、NB 表(约 350 元/台),燃气表智能化、网联化趋势明显,单台表的价格上升,门槛亦逐步提升,致使行业龙头企业更加受益。公司 2018 年 NB 表出货量 54 万台,2019 年预计接近 250 万台,营收占比预计从 2018 年不到 10%,提升至 2019 年超过 25%,带动公司营收较快增长,为未来几年主要看点。
佳电股份:需求复苏业绩高增长,国企改革及核电优质标的。2018 年,公司实现营业收入 19.5 亿元(+23%),归母净利润 2.8 亿元(+131%),归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 3.3 亿元(+363%)。2019Q1 实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 5.40 亿元、0.97 亿元、0.94 亿元,同比变化分别为+52%、+87%、+150%。
风险提示:工程机械销量不及预期风险,固定资产投资不及预期风险,光伏装机量不及预期风险,新能源车销量不及预期风险。