报告摘要:
大类资产走势
全球主要股市上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧美、巴西、中国、印度、俄罗斯和台湾股市上涨,韩国股市下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要经济体国债收益率下跌,仅美国国债收益率上行。法国、德国、中国、日本、意大利的 10Y 国债收益率分别下跌 8.8bp、8bp、5.49bp、1.4bp 和 35bp。美国 10Y国债收益率上升 4bp。
美元升值,英镑、欧元、日元贬值,人民币小幅贬值。美元指数本周上涨 1.11%,美元指数升至 97.2614;日元下跌 0.6%,人民币下跌 0.14%。英镑、欧元分别下跌 1.32%和 1.29%。
大宗商品方面,本周焦炭、农产品、贵金属上涨,但石油、螺纹钢、动力煤等下跌,使得大宗商品指数下跌。
主要宏观数据
美国 6 月非农业新增职位 22.4 万个,远高于市场预期的 16 万个,亦大幅高于 5月向下修订后的 7.2 万个。5 月份,美国商品和服务贸易逆差环比扩大 8.4%至约555 亿美元。
日本 6 月服务业 PMI 微升至 51.9,高于前值 51.7,日本国内需求依然保持弹性。
日本 2019 年 6 月份基础货币同比增长 4%,高于预期 3.4%,高于前值 3.6%。
6 月欧元区制造业 PMI 为 47.6,不及前值 47.7 及预期 47.8,这是欧元区制造业连续第 5 个月恶化。欧元区 5 月 PPI 同比为 1.9%,低于前值 2.9%。
主要央行货币政策
美联储将采取适当措施维持经济扩张;日本或继续维持宽松货币政策;欧元区仍将维持低利率。
主要事件
美伊紧张局势升级;非欧佩克产油国加入欧佩克延长减产协议;日本限制韩国半导体出口;
中长期看好黄金价格上涨
投资的本质是风险和收益的权衡与优化组合。美元的实际利率决定了黄金的长期走势。从大类资产配置的角度,黄金可以抵御通胀风险,无法抵御通缩。同时,作为天然的货币,黄金可以抵御国家信用风险。因而,经济增长率越低,通胀率越高,对黄金的需求越大。货币信用风险越大,譬如本国货币遭遇信任危机,战争风险可能影响货币信用,国际货币体系调整,美元地位遭到挑战时,对黄金需求越大。
美国经济依然面临下行风险,美国国债期限利差倒挂预示美国经济在 2020 年存在衰退风险,实际利率有望下行。中美贸易摩擦加剧、英国硬脱欧等风险事件仍可能发生,黄金作为避险资产也有望受益。维持 1 月份的判断,中长期继续看好黄金价格上涨。
风险提示:全球经济增速下行超预期,美国降息预期反转等。