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电力及公用事业行业研究报告:长城证券-电力及公用事业行业周报:汛期降雨量将呈“东西多、中间少”的特点,大型水库蓄水量较常年偏多1成-190705

行业名称: 电力及公用事业行业 股票代码: 分享时间:2019-07-08 16:06:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 濮阳
研报出处: 长城证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,296 KB 分享者: moo****tz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        本周关注:7  月  4  日,主汛期重点地区水旱灾害防御视频会商会召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)709  座大型水库蓄水量  3352  亿立方米,较常年同期偏多  1  成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年全国汛情旱情呈现四个特点。一是全国降雨总体“南北多、中间少”,局地雨强度大。华南东部、江南南部、东北中部、西北大部等地明显偏多。二是超警河流多,一些中小河流洪水超历史。入汛以来,全国有  17  个省(区、市)279  条河流发生超警以上洪水,较  1998  年以来同期超警河流数量偏多  5  成。三是部分大江大河水位偏高,全国水库蓄水总量偏多。当前,长江中下游干流及两湖、黄河上中游及太湖水位较常年同期偏高  0.09~2.47米,但低于警戒水位  0.27~2.64  米,709  座大型水库蓄水量  3352  亿立方米,较常年同期偏多  1  成。四是西南地区土壤缺墒有所缓解,部分地区水文干旱严重。当前,华北、西北、西南等地部分地区土壤中度以上缺墒,前期旱情较重的四川、云南、内蒙缺墒情况有所缓解,山东水文干旱有所发展。2)降雨量空间分布将总体呈“东西多、中间少”的特点,华南东南部、江南东部及东北东南部等地降雨量将较常年明显偏多。会议指出,据气象水文预测,主汛期(7~8  月)全国气候状况总体偏差,极端天气气候事件偏多,降雨量空间分布将总体呈“东西多、中间少”的特点,华南东南部、江南东部及东北东南部等地降雨量将较常年明显偏多;后期登陆我国台风个数将接近常年、强度偏强。预计长江中下游、太湖、第二松花江、辽河等流域将发生区域性较大洪水。黄河上游近期来水持续偏多,可能发生区域性较大洪水。海河流域部分水系、淮河、珠江、长江上游可能发生区域性暴雨洪水。3)建议关注:来水向好的长江电力、韶能股份、湖南发展、国投电力、川投能源等。
        板块涨跌幅:本周上证综指上涨  1.1%、创业板指上涨  2.4%、万得全  A  上涨  1.9%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+0.0%、+2.4%、-0.6%、+0.1%、+0.5%。
        个股涨幅前五:ST  升达(+16.2%)、国投电力(+7.7%)、沃施股份(+6.5%)、华能水电(+5.7%)、华通热力(+5.1%)
        个股跌幅前五:闽东电力(-5.4%)、大通燃气(-4.9%)、银星能源(-4.7%)、珈伟新能(-4.1%)、涪陵电力(-3.4%)
        各版块估值情况:火电市净率处于  2016  年至今底部。1)火电:火电申万指数最新  TTM  市盈率为  19.32  倍,2016  年年初至今市盈率区间为  10.98倍~36.50  倍;火电申万指数最新市净率为  1.07  倍,2016  年年初至今市净率区间为  0.96  倍~2.05  倍。2)水电:水电申万指数最新  TTM  市盈率为16.97  倍,2016  年年初至今市盈率区间为  14.65  倍~23.46  倍;水电申万指数最新市净率为  2.12  倍,2016  年年初至今市净率区间为  1.68  倍~2.77  倍。3)新能源发电:新能源发电申万指数最新  TTM  市盈率为  22.46  倍,2016年年初至今市盈率区间为  21.99  倍~39.19  倍;新能源发电申万指数最新市净率为  1.85  倍,2016  年年初至今市净率区间为  1.52  倍~4.08  倍。4)燃气:燃气申万指数最新  TTM  市盈率为  34.30  倍,2016  年年初至今市盈率区间为  23.96  倍~43.36  倍;燃气申万指数最新市净率为  1.91  倍,2016  年年初至今市净率区间为  1.62  倍~3.51  倍。
        电力、煤炭数据跟踪:动力煤现货价达到  610  元/吨,补库存旺季持续上升。6  大发电集团煤炭库存达到  1835  万吨,达到年内高点。1~5  月用电量增速  4.9%,用电需求增速放缓;年初至今水电发电量增速较高。6  月官方制造业  PMI  为  49.4  与上月持平;工业增加值增速下降,经济增速放缓
        行业动态:1)发改委:发布关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见。2)统计局:6  月份中国制造业采购经理指数为  49.4%,与上月持平。
        投资建议:大盘走弱、经济放缓,电力板块迎来配置时机。1)煤价下行,火电板块盈利持续复苏:2019  年前  5  个月电煤价格指数平均值达到  503元/吨,同比下滑  6.8%。经济增速放缓,2019  年前  5  个月,火电发电量同比增长  0.2%,较  2018  年全年增速  6.0%有所下滑;煤炭需求下降,煤价有望低位运行。火电板块盈利持续复苏,当前火电申万指数最新市净率为1.04  倍,处于历史较低位置,建议关注全国性火电龙头华电国际、大唐发电、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、皖能电力、长源电力等。2)厄尔尼诺提升来水,水电价值属性凸显:2019  年前  5  个月来水偏丰,水电发电量增速从  2.7%上升到  12.8%。4  月上旬以来,大盘指数持续调整,水电防御性突出。龙头公司长江电力、韶能股份、川投能源、国投电力股息率较高,建议关注。3)核电重启,核电项目推进加速:自  2015  年核准8  台新建核电机组后,中国核电行业经历了  3  年多的“零审批”状态。2019年核电重启,推荐中国核电、中广核电力。4)消纳保障机制出台,利好新能源发电中长期发展:2019  年  5  月,消纳保障机制正式出台,2020  年1  月  1  日起全面进行监测评价和正式考核,有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。
        下周大事提醒:1)7  月  8  日:华能水电、福能股份股东大会召开;2)7月  9  日:明星电力股东大会召开;东方环宇限售股份上市流通;郴电国际分红除权;3)7  月  10  日:深圳能源股东大会召开;桂冠电力分红除权;4)7  月  11  日:天富能源分红除权。
        风险提示:煤价上涨或超预期;来水或不及预期;上网电价下降幅度或超预期;弃风弃光或加剧
        

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