保险资金投资不动产试点细则将于近期出台:在新修订的细则中,保险公司可以运用保险资金,以物权、股权、债权等方式投资不动产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保险资金初次涉足不动产的投资比例估计为资产总额的5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前保险资产总额约为4 万亿,因此未来可能将有2000 亿元左右的保险资金涉足房地产市场。这将对商业地产形成较显著的正面影响。目前,北京市优质写字楼存量超过800 万平米,即使按2 万的均价计算,总市值约为1600 亿元;
REITs 发行在即:从目前情况看,国内首只股权REITs 预计将在明年1 季度上市,债权REITs 将在股权REITs 前出台。REITs 可以打通房地产行业的融资渠道、沟通银行存款与资本市场,促进商业地产发展;
随着经济走出低谷,商业地产预计在2009 年底、2010 年初随之见底回升;
金融街目标价16.4 元:2009 年到2011 年年公司的净利润将保持每年30%左右的高速增长:相应的EPS 分别为0.53 元、0.70 元和0.93 元。这3 年公司70%以上的净利润来自开发类。我们认为公司股票具有绝对的战略价值,短期的合理价值至少应为RNAV,也即16.40 元,对应于2010 的动态PE 为23 倍。我们维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级;
世茂股份目标价26.2 元:我们预计2009 年到2011 年,公司的EPS 分别为0.11 元、1.03 元和1.40 元。若考虑到公允价值变动,则公司的业绩还会有所上升。我们计算公司的RNAV 为26.2 元。考虑到公司透明度的大幅提高、正积极增加后续项目储备以及先进的商业模式,我们认为公司股票的短期目标价至少应为公司的RNAV,也即26.2 元,对应公司2010 年的动态PE 为26 倍。我们维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级。