本周核心提要  
        我们从6月中旬开始看多PP的主要逻辑是认为PP现货会保持强势，而9月合约交割逻辑比较清晰，贸易战缓和因素也助力了此轮PP上涨行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于远期存在产能投放预期的PP来讲，Back结构是常态（现货》近月》远月），也就是说现货往往就是期货的顶，我们前面看多PP的逻辑是基于当下现货的强势，那么当基差不存在的时候，做多的逻辑也就不存在了。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PP在上周基差明显走弱，目前9月合约处在平水甚至小幅升水现货的状态，因此，当前PP的上行驱动已然不足。
        2019年聚烯烃处在产能投放的背景中，产业周期是向下的（我们前面的报告里面一直反复强调这一点），因此做空仍然是我们需要关注的主策略。那么当前是否已经来到了趋势做空的时点？我们认为还需耐心等待。原因在于目前PP的库存拐点还未显现，低库存下现货具备较大弹性，下游的集中补库行为极有可能拉动现货继续上行（7月从季节性上是下游补库驱动最强的月份）。
        LL下游农膜的补库驱动已经开启，伊朗装置在7、8月的集中检修和5、6月进口窗口关闭的影响带来了进口缩量的预期，市场对LL供需环比好转的预期也使得9月合约目前给出了升水。但我们认为PE目前隐性库存偏高（原因在于上半年PE不论是国产还是进口供应均处在高位，1-5月整体供应增速达14.8%，在需求端并无亮点并走弱的感知下，截至目前为止显性库存（石化+港口）并未出现明显累库现象，我们认为目前中间套保商和贸易商手里的隐性库存偏多），因此我们并不看好LL这波反弹的持续性。
        建议：PP多单及PP9-1正套止盈离场；等待01合约空单入场机会