报告摘要：
　　高端钛合金材料：支柱性主营业务，行业地位突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前以高端钛合金材料的研发、生产和销售为支柱性主营业务，是我国航空用钛合金材料的主要研发生产基地，也是我国新型战机和大飞机用钛合金材料的主要供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）下游军用机数量增长同时民用领域国产机型前景佳，单架飞机钛合金用量也逐步上升。（2）公司科研实力后势强劲。近年来，公司不断涌现新的研发项目，并受到政府的大力扶持和补助。
　　低温超导材料：国内超导行业先行者，科研创新促发展。西部超导是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是全球主要的铌钛铸锭、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业。公司不仅承担起中国聚变工程实验堆项目超导材料供应任务，而且积极开拓磁共振成像仪业务和发展磁控直拉单晶硅技术，拓宽公司超导产品发展空间。高性能高温合金材料：多年储备积累，实现产业链延伸。公司作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一，陆续承担了国内重点国防装备用多个高温合金材料的研制任务。本次公司在科创板的募资主要用途再次对准高温合金项目。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.45、1.66、1.89亿元；EPS分别为0.33、0.38、0.43。采用可比公司估值法以及考虑新三板时期公司估值情况，我们认为合理估值区间为（30，41），对应市值区间为（43.69，59.70）亿元，定价区间（9,14）元/股。
　　风险提示：
　　产品下游应用不及预期、公司产品毛利率下降、客户集中度较高、军工应用政策变动风险等。