事件：公司发布2019年中期业绩预告，2019年H1实现归母净利润区间为4.25-5亿元，同比增长100%-135%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　核心观点：
　　H1淡季保持业绩高成长，关注下半年培训旺季驱动成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司19年H1业绩保持高成长，主要由于于市场领先地位及规模优势不断强化，基层公共服务类岗位扩招态势良好。其中，19年Q2归母净利润同比增长21-49%，Q2为国家公务员招录名单公告、地方公务员笔试的集中期，我们认为在公务员缩招的背景下公司业绩依然保持高速增长，一方面由于公司品牌以及规模效应优势彰显，行业集中度提升，另一方面由于报名人数与整体高校毕业生大盘人数有关，公务员缩招对公务员考培人数影响好于市场预期，且由于考试难度加大生均学费提升抵消部分人数上的影响。同时，公司近4年来上半年营收占全年比例均不超过40%，国家公务员笔试、教师招录、事业单位招录、考研等培训时间集中在下半年，我们看好公司凭借品牌+规模+研发优势驱动下半年业绩维持高速成长。
　　战略布局综合学校基地，双师+数字化+产品升级持续优化经营效率。为顺应考研和IT培训等新品类培训需求的提升，以及职业教育产品服务3.0版本的升级改造，公司拟战略布局综合学习基地等硬件设施，有望通过布局教育综合体，实现新老产品融合，通过双师模式、数字化管理职业教育的品质、运营效率及性价比推入更高层级。
　　盈利预测与估值：我们维持公司19-20年归母净利润为16.7/23.6/32.5亿元，对应EPS为0.27/0.38/0.53元/股，对应PE为48/34/25倍，考虑公司为职教绝对龙头，品牌&高研发投入构建壁垒，成长确定性高，下半年有望在教师资格证、考研、IT培训等品类快速增长带来成长机会，维持强烈推荐评级。
　　风险提示：政策风险，报名人数大幅下滑