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旭辉控股集团公告 2019 年 6 月销售情况:2019 年 6 月,公司实现合同销售金额 223.4 亿元,同比增长 47.0%;合同销售面积 123.52 万平米,同比增长 20.9%,销售均价为 18100 元/平米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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6 月销售增速靓眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019 年 6 月,公司实现合同销售金额 223.4 亿元,同比增长 47.0%;合同销售面积 123.52 万平米,同比增长 20.9%,销售均价为 18100 元/平米,销售均价有所回升主要由于推盘结构有所变化。从累计数据看,公司1-6月累计实现销售金额884.4亿元,同比增长34%;销售面积 508.8 万平米,同比增长 18%;根据 CRIC 公布的百强房企销售排行榜,公司位列第 14 位,行业排名稳中有升。公司上半年已完成全年 1900 亿元销售目标的 47%,随着下半年推盘节奏的加快,公司大概率能够完成全年销售目标。
新增土储权益比例有所回升,土储资源充沛。公司 2018 年新增 93 个项目,拿地金额 768.68 亿元,同比下降 29%,金额口径权益比例为 53%,同比提升 11.7 个百分点;新增土地建面 1240 万平米,同比下降 6%,面积口径权益比例 57%,同比提升 15.6 个百分点。公司楼面均价仅 6190元/平米,是销售均价的 39%,有效保障未来项目毛利水平。截至 2018年末,公司覆盖超 50 个城市,土地储备总建面(已确权口径)达 4120万平米,充足的土地储备为公司未来发展奠定基础。
投资建议:旭辉控股集团深耕核心城市,土地储备量大质优,一二线城市占比较高;公司善于把握土地投资机会,多元化、逆周期拿地使土地成本维持低位;公司销售规模快速增长,未来业绩锁定性强。我们预计 2019-2021 年公司 EPS 分别为 0.90、1.16、1.47 元人民币,对应 PE分别为 5.42、4.20、3.30 倍,维持“买入”评级。
风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。