投资要点  
        市场窄幅震荡，呈现先扬后抑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着中美贸易争端的缓和，市场近期进入消息、数据真空期，上周军工表现较好主要由于两船合并消息所致，后续建国  70  周年纪念仍然存在事件性机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周（7.1-7.5)股指高开，上证综指上涨  1.08%，收报  3011.0  点，深证成指上涨  2.89%，收报  9443.2  点，中小板指上涨  2.12%，创业板指上涨  2.40%。
        市场量能处于均衡点，白马蓝筹板块存在分歧。行业板块方面，国防军工、家用电器、农林牧渔涨幅居前；主题概念方面，南北船合并指数、鸡产业指数、维生素指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为4907.35  亿，沪深两市成交额较前一周上升  7.08%，其中沪市上升5.87%，深市上升  8.06%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证  50  上涨  1.07%，中证  500  上涨  1.86%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为  6.8781，涨幅为  0.14%；商品方面，ICE  WTI  原油连续下跌  1.30%，COMEX  黄金下跌  0.88%，南华铁矿石指数下跌1.07%，DCE焦煤下跌  1.48%。
        科创板渐行渐近，或助力市场风险偏好提升。上周上交所发布消息，7  月  22  日将举行科创板首批公司上市仪式，在已审议通过  31  家公司中有  25  家公司获得证监会同意注册的批复，将成为科创板首批挂牌上市公司。参考创业板开板历史经验，创业板开板初期市场风险偏好明显提升，目前市场相比  2009  年市场风险偏好有更大的提升空间，随着科创板开始交易初期将助力提升  A  股的科技股风险偏好，科创板对市场的风险偏好提振可能更加明显。科创板以科技股为主要上市对象，A  股科技成长股在科创板初期或表现更好。
        短期市场风格或有转变，成长科技股迎来布局窗口。7  月多个事件指向市场风格可能面临切换，一是科创板即将开市交易，市场风格、市场风险偏好可能有所提升；二是无风险利率持续下行，估值溢价水平的提升有助于成长科技股的表现；三是中美贸易谈判相对缓和，科技股前期受到压制的估值情绪或将释放。
        白马蓝筹短期有估值继续提升的压力，业绩仍然是股价唯一的锚。上周我们提出白马蓝筹在抱团格局下或面临一定调整压力。在北上资金持续流入的背景下，资金抱团现象持续突出，例如海天味业估值从  50倍持续提升至  60  倍区间，行业龙头与行业平均估值水平差距持续拉大。剔除新股后，今年以来  A  股共有  186  家公司创历史新高，186  家公司平均市值为  643  亿，其中，今年以来创  10  次历史新高以上的公司平均市值为  1168  亿，可见白马蓝筹存在抱团取暖的趋势，也可以说是核心资产估值溢价的体现。从估值角度来看，剔除  PE  100  倍以上、0  以下的估值以后，162  家公司的平均  PE  水平为  40  倍，高于  A股平均水平，A  股核心资产享受了一定程度估值溢价。此外，公募基金中报显示消费股仓位较高，科技成长股仓位较低，市场或存在换仓的动力。我们认为，消费股短期的确存在一定的抱团取暖现象，抱团取暖的终结以业绩不达预期为终点，因此应重点筛选估值合理、业绩确定性高的白马蓝筹进行布局，但中长期我们依然坚定看好具备中国优势的消费股。
        配置建议：当前正值中报披露季节，结合科创板即将推出，建议适当加大对具备自主可控属性的成长板块的配置（5G  通信、半导体、国产软件、高端装备），海外配置资金青睐的中国核心资产（食品饮料、零售、大金融），以及受益于科创板推出的头部券商标的。
        风险提示：海外市场风险、经济大幅回落风险、中美谈判不及预期。