要点一:乐观情绪有所缓和
本周,周一在 G20 会议中美贸易缓和消息的刺激下,A 股大幅高开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随后几天,随着乐观情绪的缓和,指数有所回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周主要指数呈现小幅上涨的趋势,成长股的走势强于蓝筹股。从指数来看,上证 50、沪深300、中证 500、创业板指本周的涨跌幅分别为 1.1%、1.8%、1.9%、2.4%。从行业来看,消费类的股票继续维持强势的局面,家电、汽车、食品饮料本周分别上涨了 4.9%、3.4%、2.9%。而周期中的石油、有色、钢铁的表现较弱。从风格来看,消费和周期的表现最好,金融的表现较差。
要点二:警惕降息预期落空带来的动荡
近期,随着中美重新开始谈判、美联储降息预期再起,全球股市的风险偏好都有所提升。美股更是进一步创出历史新高。但是,周五晚公布的美国 6 月季调非农就业人数为 22.4 万,远超预期的 16 万。显示 6 月非农仅为 7.5 万可能只是短暂因素,美国的经济短期表现仍然较强。
虽然我们认为美国经济已经开始显示衰退的信号,未来美联储也大概率将会降息,但是降息的速度可能并不如市场预期的那么快,而短期市场对于降息的预期过高,需要警惕 7 月如果美联储不能如期降息,市场出现大幅震荡的风险。
要点三:关注基本面的后续指引
本周一,6 月财新制造业 PMI 仅为 49.4,重返收缩区间。但是在 G20 中美关系缓和的利好下,市场对于这个负面消息的反应不大。但是我们认为,随着后续市场乐观情绪的缓和,市场的主要驱动因素将从国外转向国内,投资者将会更加关心国内宏观经济走势和去杠杆情况。
我们认为,随着下半年房地产市场持续的降温,房地产投资可能会重回下降趋势,宏观经济的下行压力也将不断加大。5 月房地产新开工增速的拐点就已经显现出这种迹象了。
此外,监管层对于房地产调控的决心也是强于市场预期的。周六,监管层约谈部分房地产信托业务增速过快的信托公司,指导的内容包括:房地产信托规模不能超过 6 月末的规模;未备案项目一律暂停等。在监管趋严的影响下,6 月的房地产信托规模开始大幅缩水,仅为 465 亿元,相比 5 月降幅达 32.8%。监管层对于房地产监管的趋严,可能会加快房地产投资的下行速度。
要点四:静待宏观数据指引
我们认为,市场悲观情绪的修复已经告一段落。随着市场反弹接近 4 月高点,投资者的分歧也不断加大。未来市场的走势还需要基本面支撑,短期市场应该会继续维持震荡状态,投资者还是需要保持耐心,静待 6月宏观数据和 7 月美联储降息的情况指引。推荐关注:①各细分行业的成长股龙头,包括高端装备制造和生物医药。②存在消费刺激机会的汽车、家电。③防御性较好的银行、保险。④主题关注国企改革和黄金。
风险提示:宏观超预期下降,美股大幅下跌,中美谈判不达预期。